@TermMax この固定金利メカニズムについて、公式サイトのホワイトペーパーを2回まるごと読んでやっと理解できました

以前、誰かがTermMaxをかなりすごいと褒めていて、昨日わざわざ調べて、その金利が具体的にどう決まるのかを掘り下げました。正直、最初にドキュメントを読んだだけだとまったく分からず、後で画面を操作しながら確認して、ようやく腑に落ちました

これはAaveのようなものとは違います。プールの中の資金が少ないから金利が自動で上がる、という仕組みではありません。満期日ベースで決まるんです。たとえば30日後に満期を選ぶと、その日は別のオークションになります。預けたい人も借りたい人も、このプール（オークション）に注文を出し、最後にシステムがマッチングして統一の金利が決まります。取引が成立した全員が受け取るのはこの金利で、先に注文を出したか後から出したかには関係ありません

最初は「これって注文帳（オーダーブック）では？」と思ったんですが、違いがあります。約定が即時マッチングされるのではなく、オークションの時間枠が終了するまで待つ必要があり、ある意味ではブックビルディング（集合競価）に近いです。良い点は、金利がプラットフォーム側で適当に調整されるのではなく、本当に誰かが奪い合って作り上げた結果だということ。たとえば今日USDCを借りたい人が多ければ金利が上がりますし、借りる人がいなければ、あなたが高めに出しても成立しません

ただし欠点もはっきりしています。急いでお金が必要なときは、窓が閉まるまで待たないといけません。Aaveほどダイレクトではないんです。総じて、定期（期間固定）の運用スタイルを受け入れられる人向きで、新規の人には本当に分かりにくいかもしれません。 #defi

以上はあくまで個人的な調査記録であり、助言ではありません。DeFiにはリスクがあります。

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