TermMax のドキュメントは、FT を満期時に固定リターンを提供する ERC-20 トークンであり、市場で取引することもできると説明しています。その仕組みは FT、XT、GT を使用します。FT は固定金利トークン、XT は利息の支払義務、そして GT はレバレッジをかけた借入ポジションを表す ERC-721 NFT です。レンジオーダーは価格カーブを使用し、貸出・借入のためのユーザー指定のレートカーブも含まれます。（TS Finance Docs）

それを見て、私はそれを別の観点で考えるようになりました。構造は、満期まで FT を保有することだけを意味するのではありません。なぜなら FT は満期前に取引できる一方で、その償還は満期に結び付いたままだからです。

もう一つ確認できた点は、TermMax の FT のリターン計算が満期までの日数に明確に依存していることです。そのため、満期までの時間そのものが、リターンの表現方法の一部になります。（TS Finance Docs）

私が本当に不確かなのは、満期が近づくにつれて、現実の市場条件の中で FT の取引とレンジオーダーの価格カーブがどのように同時に振る舞うのかという点です。実際にその様子を見てみたいです。

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