約4,000億米ドルの現金を積み上げたあと、バフェットはついにお金を使い始めました
この回のQ2の13Fを引き続き見ていきましょう。バフェットを見たあとに、もう2つあります。見終わったら細かくは話さず、サイトに載せます……
先ほどは景林、東方港湾を見ましたが、今日は私がもっと面白いと思うもの――バークシャーです。
この13Fを読み終えていちばんの感想は、「バフェットがまたどんな株を買ったのか」というより、次のことでした。
数年現金を抱え、ずっと市場が高すぎると思っていたバークシャーが、ついに再びお金を使い始めた。
これまで長い間、バークシャーの最大の特徴は、株を買うことではなく、株を売ることでした。
現金がどんどん積み上がり、最高で3,800億米ドルに近づくほどでしたし、市場ではずっと議論されていました。
こんなにお金があるのに、バフェットはいったい何をするつもりで、いつ使うのか？そして、どんな種類の資産なら本当にバフェットの目に入るのか……
Q2になって、ついに変化が起きました。
バークシャーはこの四半期、約235億米ドル分の株を買い入れ、約37億米ドル分を売却しました。これで、これまで続いていた「買いより売りが多い」という状態が14四半期連続で終わりました。さらに現金も、1四半期末の約3,802億米ドルから3,647億米ドルへ減っており、同時に自己株買いに45億米ドルを使っています。
だから今回、私が一番注目すべきなのは、特定の1銘柄の上げ下げではなく、バークシャーの資本配分の状態が変わり始めていることだと思います。
「現金が王様」から、再び「お金が外へ投じられ始める」段階へ。
では、いちばん大きなお金はどこへ行ったのか？
Googleです。
6月30日までに、バークシャーはAlphabetを合計で約1.06億株保有しており、四半期末の時価は約377.6億米ドルです。
一方、1四半期末は約5,784万株しかありませんでした。つまり、1四半期で保有株数が約83%増えたということです。
Alphabetは現在、バークシャーの3番目に大きい株式投資になっています。上はAppleと米国のAmerican Expressだけです。SECの元の13Fでも、Q2の ＄GOOG と ＄GOOGL を合計すると、約1.06億株保有していることがそのまま確認できます。
豆知識：アメリカン・エクスプレスは、バフェットの投資回収率が最高の株で、34年で120%のリターン……
さらに面白いのは、これを単純に「バフェットが退任したあと、新しい経営陣がテック株を買い始めた」とは理解できないと思う点です。
というのも、バフェット自身が後に公開で語っているのですが、Alphabetへのこの投資は最初から彼の考えだったからです。しかも6月にはバークシャーがわざわざ100億米ドルを出してAlphabetの資金調達に参加し、GoogleがAIインフラをさらに拡大できるように後押ししています。
この話、けっこう面白いと思います😂。
皆さん、昔バフェットがGoogleをどう評価していたか覚えていますか？
彼とマンガーは、実はかなり早い段階で「この事業はすごく良い」と分かっていました。GEICOでさえGoogle広告の初期の大口顧客だったのですが、その後二人とも認めています。
あの投資、当時逃した。
そして十年以上経って、バークシャーは本当にGoogleを“コアポジション”として買い始めた。
しかも今のGoogleを買うロジックは、10年前とはまったく違います。
以前はGoogleの核がSearch＋Advertisingでしたが、いまはその背後にGoogle Cloud、Gemini、TPU、そしてますます膨大になっていくAIインフラへの投資が加わっています。
だから私は、バークシャーの今回の買いは、次のように見ています。
過去にGoogleのインターネット時代を逃した。だから今回は、GoogleのAI時代を逃すつもりはない。
もちろん、バークシャーのこの四半期はGoogleだけを買ったわけではありません。
Delta、Lennar、Macy'sなどの保有をさらに増やし、非常に小さなD.R. Hortonのポジションも新たに出てきました。一方で、米国銀行、Capital One、Ally、Krogerなどは引き続き減らし、Constellation Brandsは全て売却しています。
ただ、これらの変化をまとめて見ると、実は本当に注目すべきは「大きな方向性」だと思うんです。
バークシャーがついに、ある種の資産の価格が再び、現金を出してでも買う価値があると考え始めた。私にとっては「バフェットがGoogleを買ったからGoogleが上がるはず」といった話より、それのほうがはるかに重要です。
もちろん、13Fは決して“写経”するためのものではありません。前に話した通り、これは私たちのような「大金」の資金の流れがどこへ向かっているのかを示す、ナビのようなもの……
私たちが本当に見るべきなのは、3,600億米ドル以上の現金を持ち、ここ数年ずっと非常に慎重だった機関が、いつリスクを取り直すのかという点です。
Q2が出した答えは、もうはっきりしています。
お金が動き始めた。
そして、その中でも特に重要な方向のひとつがAlphabetです。
だから私は、これから逆に次の2つを引き続き見ていくことになると思います。
1つ目：バークシャーは今後の数四半期で、純売りから純買いへさらに移行するのか？
2つ目：Googleのこのポジションは、さらに積み増していくのか？
この2つのトレンドが続くなら、今回のQ2は単なる一般的なリバランスではないかもしれません。
それはバークシャーが「現金をため込む」状態から、再び「資産を配分する」方向へ向かう転換点になる可能性があります。
そして資産配分へ継続して進むのなら、私はそれを継続的に注目する価値があると思います。というのもずっと前からバフェットは、「今の相場は投資に不適切だ」と言っていました。つまり、前回からそんなに時間が経っていないのに、バフェットは再び買い始めた。今はGoogleかもしれませんが、実際には最初から、バフェットはすでにいくつかのテック製品に投資を始めているはずだと私は信じています。
今後、もっと多くのテック製品がバフェットの視野に入ってくるのでしょうか？それとも、この局面でバフェットはテック製品が投資する価値があると考えているのでしょうか？
過去のバフェットの投資経験やリターン率を見ると、彼が入ってきたタイミングは実はどれも良かった。では、当時はある意味で「比較的いい局面」だと言えるのでしょうか？
そして私たちにとっては、打席に立っていいという意味にもなるのでしょうか？
この回のQ2の13Fを引き続き見ていきましょう。バフェットを見たあとに、もう2つあります。見終わったら細かくは話さず、サイトに載せます……
先ほどは景林、東方港湾を見ましたが、今日は私がもっと面白いと思うもの――バークシャーです。
この13Fを読み終えていちばんの感想は、「バフェットがまたどんな株を買ったのか」というより、次のことでした。
数年現金を抱え、ずっと市場が高すぎると思っていたバークシャーが、ついに再びお金を使い始めた。
これまで長い間、バークシャーの最大の特徴は、株を買うことではなく、株を売ることでした。
現金がどんどん積み上がり、最高で3,800億米ドルに近づくほどでしたし、市場ではずっと議論されていました。
こんなにお金があるのに、バフェットはいったい何をするつもりで、いつ使うのか？そして、どんな種類の資産なら本当にバフェットの目に入るのか……
Q2になって、ついに変化が起きました。
バークシャーはこの四半期、約235億米ドル分の株を買い入れ、約37億米ドル分を売却しました。これで、これまで続いていた「買いより売りが多い」という状態が14四半期連続で終わりました。さらに現金も、1四半期末の約3,802億米ドルから3,647億米ドルへ減っており、同時に自己株買いに45億米ドルを使っています。
だから今回、私が一番注目すべきなのは、特定の1銘柄の上げ下げではなく、バークシャーの資本配分の状態が変わり始めていることだと思います。
「現金が王様」から、再び「お金が外へ投じられ始める」段階へ。
では、いちばん大きなお金はどこへ行ったのか？
Googleです。
6月30日までに、バークシャーはAlphabetを合計で約1.06億株保有しており、四半期末の時価は約377.6億米ドルです。
一方、1四半期末は約5,784万株しかありませんでした。つまり、1四半期で保有株数が約83%増えたということです。
Alphabetは現在、バークシャーの3番目に大きい株式投資になっています。上はAppleと米国のAmerican Expressだけです。SECの元の13Fでも、Q2の ＄GOOG と ＄GOOGL を合計すると、約1.06億株保有していることがそのまま確認できます。
豆知識：アメリカン・エクスプレスは、バフェットの投資回収率が最高の株で、34年で120%のリターン……
さらに面白いのは、これを単純に「バフェットが退任したあと、新しい経営陣がテック株を買い始めた」とは理解できないと思う点です。
というのも、バフェット自身が後に公開で語っているのですが、Alphabetへのこの投資は最初から彼の考えだったからです。しかも6月にはバークシャーがわざわざ100億米ドルを出してAlphabetの資金調達に参加し、GoogleがAIインフラをさらに拡大できるように後押ししています。
この話、けっこう面白いと思います😂。
皆さん、昔バフェットがGoogleをどう評価していたか覚えていますか？
彼とマンガーは、実はかなり早い段階で「この事業はすごく良い」と分かっていました。GEICOでさえGoogle広告の初期の大口顧客だったのですが、その後二人とも認めています。
あの投資、当時逃した。
そして十年以上経って、バークシャーは本当にGoogleを“コアポジション”として買い始めた。
しかも今のGoogleを買うロジックは、10年前とはまったく違います。
以前はGoogleの核がSearch＋Advertisingでしたが、いまはその背後にGoogle Cloud、Gemini、TPU、そしてますます膨大になっていくAIインフラへの投資が加わっています。
だから私は、バークシャーの今回の買いは、次のように見ています。
過去にGoogleのインターネット時代を逃した。だから今回は、GoogleのAI時代を逃すつもりはない。
もちろん、バークシャーのこの四半期はGoogleだけを買ったわけではありません。
Delta、Lennar、Macy'sなどの保有をさらに増やし、非常に小さなD.R. Hortonのポジションも新たに出てきました。一方で、米国銀行、Capital One、Ally、Krogerなどは引き続き減らし、Constellation Brandsは全て売却しています。
ただ、これらの変化をまとめて見ると、実は本当に注目すべきは「大きな方向性」だと思うんです。
バークシャーがついに、ある種の資産の価格が再び、現金を出してでも買う価値があると考え始めた。私にとっては「バフェットがGoogleを買ったからGoogleが上がるはず」といった話より、それのほうがはるかに重要です。
もちろん、13Fは決して“写経”するためのものではありません。前に話した通り、これは私たちのような「大金」の資金の流れがどこへ向かっているのかを示す、ナビのようなもの……
私たちが本当に見るべきなのは、3,600億米ドル以上の現金を持ち、ここ数年ずっと非常に慎重だった機関が、いつリスクを取り直すのかという点です。
Q2が出した答えは、もうはっきりしています。
お金が動き始めた。
そして、その中でも特に重要な方向のひとつがAlphabetです。
だから私は、これから逆に次の2つを引き続き見ていくことになると思います。
1つ目：バークシャーは今後の数四半期で、純売りから純買いへさらに移行するのか？
2つ目：Googleのこのポジションは、さらに積み増していくのか？
この2つのトレンドが続くなら、今回のQ2は単なる一般的なリバランスではないかもしれません。
それはバークシャーが「現金をため込む」状態から、再び「資産を配分する」方向へ向かう転換点になる可能性があります。
そして資産配分へ継続して進むのなら、私はそれを継続的に注目する価値があると思います。というのもずっと前からバフェットは、「今の相場は投資に不適切だ」と言っていました。つまり、前回からそんなに時間が経っていないのに、バフェットは再び買い始めた。今はGoogleかもしれませんが、実際には最初から、バフェットはすでにいくつかのテック製品に投資を始めているはずだと私は信じています。
今後、もっと多くのテック製品がバフェットの視野に入ってくるのでしょうか？それとも、この局面でバフェットはテック製品が投資する価値があると考えているのでしょうか？
過去のバフェットの投資経験やリターン率を見ると、彼が入ってきたタイミングは実はどれも良かった。では、当時はある意味で「比較的いい局面」だと言えるのでしょうか？
そして私たちにとっては、打席に立っていいという意味にもなるのでしょうか？