韓国のフォワード利益率は、わずか2年で5.2%から32.5%へと急騰した。にもかかわらず、市場は依然として米国に対して15ポイント分のPERディスカウントで取引している。

それは、今この瞬間の世界株式における最大級の割安機会か、それともその利益率の数字が完全な作り話かのどちらかだ。新興国での創造的な会計を十分見てきたので、どちらに傾くかは分かっている。

もしその利益率が本物で持続可能なら、ディスカウントはすでに解消されていたはずだ。あまりにも安く見えて、そのまま安いものには、たいてい理由がある。そして、その理由が買い手にとって良いものであることはめったにない。