概念としては一時的損失（インパーマネントロス）を理解していましたが、実際に体験するまでは分かりませんでした。価格が乖離すると、プールはあなたに不利にリバランスします。数学は明快です。式もシンプルです。ですが、私が式から想定できなかったのは、強い手数料収入を生みながら、同時に一時的損失がじわじわとその利益を相殺していくのを見守るという、あの具体的な感覚でした。そのポジションは、不安定なトークンとステーブルコインのペアでした。エントリー時は良い見た目でした——入る前の数週間、トークンは比較的安定していて、プールは安定した取引量を生み、ファームのAPRも魅力的だったからです。しかし次に起きたのは、その「安定していた期間」が隠していたことでした。トークンが一方向に崩れ、取引量が急増して手数料収入が発生したのに、同時に価格比が乖離してプールが下落側のトークンに大きく寄せる形でリバランスが進みました。式からは得られない教訓はこうです。変動期における高い取引量は、変動期における高い純リターンと同じではありません。取引量は手数料を生みます。ボラティリティは一時的損失を生みます。この両方が同じポジションで同時に起こり、最終結果はどちらの影響が大きいかに依存します。そのポジションのあとに変えたことは2つあります。まず、ボラティリティの高い資産を含むペア（ボラ→ステーブル）に入る前に、その資産の価格トレンドを確認するようにしました。方向性を予測するためではなく、プールがすでに吸収しているもの、そして一時的損失がすでにどちらの方向にどれくらい走っているのかを理解するためです。次に、蓄積した一時的損失が、蓄積した手数料収入の2/3を超えたときは、APRが何を示していようとポジションを見直すための明確なIL（インパーマネントロス）閾値を設定しました。式はILの仕組みを教えてくれます。でも、ポジションは「それがいつ重要になるか」を教えてくれます。 アクティブプールを探索 → https://app.ston.fi/pools $SOL $XRP #BTC Price Analysis# #Altcoin Season#