今週は同時に2つの指標が切り替わり、それらは普段は一緒に切り替わることはありません。

最初はモメンタムです。ボラティリティ調整版、シャープ比に似た指標が、ベースラインをちょうど下回ったところです。私はこのバージョンに注目しています。というのも、生の30日モメンタムは、実際には大半がノイズだった値動きでも、大きな数値を平気で出してしまうからです。実現ボラティリティで割ると、より厳しい問いを投げかけます——その値動きは、取ったリスクに見合うだけの価値があったのか？ いま答えは「ノー」に反転しています。今年の初め、この同じラインは+2を上回って走っていました。それ以来、段階的に取り戻されてきており、いまはゼロの反対側にあります。

次は、S&P 500、金、原油、そしてドルの複合体に対して測ったリスク・オシレーターです。これはゼロラインまで戻ってきました。この水準は重要でした。チャート上には、ここに到達したこれまでの3回が示されており、そのたびに跳ね返るのではなく、価格が意味のある下落局面へと続きました。資本はその都度、ビットコインから離れて、そのほかのバスケットへ回転していました。

つまり、ひとつの指標はトレンドがもはや報われていないと言い、もうひとつはマクロの買いが別の場所へ向かって動いていると言っています。個別にはどちらも判決ではありません。合わせると、売り手も買い手も注文板のどちら側からも十分な支えがない市場だと描写できます。

正直な限界です。これまでの3つの先行事例は少ないサンプルであり、少ないサンプルはそれを読んでいる相手に都合よく見せがちです。ゼロにあるオシレーターは境界であって、確認ではありません。そして境界は、破られるのと同じくらいの頻度で拒否されます。ここには、圧縮が実現ボラティリティに組み込まれていくことについて以前書きましたが、圧縮には方向性がありません。圧縮はエネルギーを蓄えますが、どちら向きに放電されるのかは教えてくれません。

私が言いたいのは、リリースがいつ来ようとも、それは今、1か月前であればそうだった条件よりも悪い状況に到達しているということです。つまり解決（解消）が下向きだと示しているのでしょうか。たぶん。私はこれら2つをどちらも注意深く見ています。

RugaResearchによる執筆