#dusk $DUSK @Dusk 約$0.06付近にいたことが、タスク中に私のスクロールを本当に止めた数字だった。上に表示されていたNPEXの見出しではなくて。夕方の時間帯にエクスプローラーを確認していて、8月13日時点で時価総額は3,070万ドル、24時間出来高はたった220万ドルで、週ベースでは約2%下落しているのを見つけた。

一方で、このプロジェクトはMTFとブローカーディーラーのライセンス、MiCA準拠、クロスチェーン決済のためのChainlink CCIPまで積み上げていて……ヨーロッパ初の規制対象ブロックチェーン証券取引所に必要な規制面の土台はひと通り揃っている。

そのギャップこそが気になった点だった。NPEXには17,500人の既存投資家と、オフチェーンで調達した2億ユーロ超があるのに、まだそのどれもオンチェーンのフローとしては見えていない。昔のDeFiの癖でTVLも確認したが、上に載っている機関投資家の重みの割には、まだかなり薄いままだった。

たいていL1の立ち上げでは、投機が実需よりずっと先行する。でも今回は逆で、コンプライアンスのレールとライセンスはほぼ完成しているのに、まだ人の流れが来ていない。

こういう構成で最初に得をするのは誰なのか、ずっと考えていた。正直、個人投資家ではない。個人投資家は、dAppがまだ展開中なのに価格がじわじわ下がっていくのを見ているだけだ。恩恵を受けるのはNPEXにいる機関投資家と、今日の時点で準拠した発行と決済インフラを手にするライセンス取得済みの発行体だ。

出来高がそのレールに追いついたとき、個人投資家にもアクセスが開ける。でも今の順番は、まるで自分が慣れている流れとは逆に感じる。先に規制があって、先に盛り上がりが来るわけではない。そのほうが賢い長期戦なのか、それともただ注目をよりゆっくり失っていく方法なのか、まだ判断がつかない。

もしインフラはもうできていて、ライセンスも取れているなら、出来高が本当に増える前に今なお何が足りないんだろう？
$ETHFI $ENSO