2025年は、Ethereumのスケーリング戦略の中心にある矛盾が拡大していることを露呈しました。レイヤー2ネットワークは爆発的な技術進歩を遂げましたが、ほとんどのL2トークンはその成功を価格に反映できませんでした。ロールアップがユーザー、トランザクション、流動性を吸収する中で、不快な疑問が浮上しました：レイヤー2は本当にEthereumと共生しているのか、それとも静かに価値を抽出しているのか？
2026年が始まると、一つのことが明らかです。物語の時代は終わりました。レイヤー2は、実際の収益、持続可能な使用、経済的規律だけが重要な段階に入っています。
2025年のLayer 2エコシステムの状態
技術的な観点から見ると、EthereumのLayer 2の風景は驚異的な速度で進化しています。この加速は偶然ではありませんでした。ベースレイヤーでの意図的かつ効果的なアップグレードのロードマップに従いました。
2024年3月のDencunアップグレードは、EIP-4844を通じてデータブロブを導入し、データ可用性コストを劇的に削減し、シーケンサーのマージンを実質的に改善しました。2025年5月にはPectraがEIP-7691を通じてブロブの容量を倍増させ、平均L2取引手数料をゼロに近づけました。2025年12月にはFusakaがEIP-7892の下でPeerDASを提供し、スループットとデータのスケーラビリティをさらに拡大しました。
これらの変化はオンチェーンの現実を再形成しました。2025年11月までに、Layer 2ネットワークはEthereumの総取引スループットの約95％を占めていました。システム全体の平均TPSは、2023年の約50から2025年には325を超えるまでに上昇しました。資本は使用に従い、現在ロールアップ上に370億ドル以上の資産が存在しています。
純粋に運用の観点から、Ethereumは完全にロールアップ中心のエコシステムになりました。
Layer 2はEthereumにとって「寄生的」なのでしょうか？
この技術的成功は、より不快な物語を生み出しました。Ethereumが劇的にスケールする一方で、ETH自体は2025年のほとんどの期間においてBitcoinを下回るパフォーマンスを示しました。多くの投資家は、価値が本当にEthereumに戻っているのか疑問を持ち始めました。
懸念は抽象的ではありません。かつてEthereumメインネットの主要な収益源であった取引手数料は、現在L2を運営する中央集権的なシーケンサーによってほとんど捕らえられています。システムのスループットが50 TPSから300 TPSを超えるまでに拡大する中で、追加の利益のほとんどはロールアップ層に残りました。Base単独で2025年に約75.4百万ドルの収益を生み出し、Layer 2収益の約62％を占めましたが、EthereumはDencunの後、比較的控えめなデータ可用性手数料に依存するようになっています。
資産発行パターンがこの変化を強化しました。ビットコインのロールアップにおける表現は、年間で120％以上増加し、ステーブルコインの供給は30％以上拡大しました。ユーザーは主にL2で直接取引を行い、メインネットには触れず、Ethereumのデフォルトの流動性層としての役割を弱め、ETH自体の有機的な需要を減少させています。
2025年末までに、Ethereum関連の取引の95％以上がメインネット外で行われていました。Ethereumは、アクティブな経済のハブではなく、受動的なセキュリティおよび決済レイヤーになる危険があります。
しかし、皮肉は鋭いです。L2が活動を吸収する一方で、彼ら自身のネイティブトークンは苦しんでいます。平均して、Layer 2ガバナンストークンは年初から50％以上の価値を失いました。市場のメッセージは明確でした：信用できるキャッシュフローのない高P/Eの物語はもはや受け入れられません。「収益メタ」が到来し、技術だけでは十分ではなくなりました。
市場の断片化と来るシャキアウト
Layer 2の競争は持続不可能なほど激化しています。Arbitrum OrbitとOptimism Superchainの間で、すでに80以上のチェーンが稼働しています。しかし、資本は急速に集中しています。
Baseは収益生成を支配しています。Arbitrumは確保されたDeFi資産でリードしています。小規模または差別化されていないチェーンは静かに退出しています。Pirate NationやPolygon zkEVMのようなプロジェクトはすでに停滞しており、StripeやCircleのような企業が専用Layer 1を構築することを選択していることは、一般的なロールアップが存在意義を正当化することがいかに困難になったかを強調しています。
今後、Layer 2はEthereumの取引活動の99％以上を吸収する可能性があります。しかし、競争の戦場は変化しています。成長はもはや小売の投機によって推進されることはありません。機関資本、企業の統合、持続可能な収益モデルが勝者を決定します。
新しい参加者が階層をさらに混乱させるかもしれません。Robinhood Chainは、数百万の伝統的な金融ユーザーに直接アクセスを約束します。MegaETHは、パフォーマンスの期待を完全にリセットすることを目指しています。問題は、もはや誰がスケールできるかではなく、誰が責任を持ってスケールを収益化できるかです。
2026年の機会の所在
Arbitrum: スケールでのDeFi主権
ArbitrumはオンチェーンDeFiのバックボーンとして残ります。約168億ドルのTVLを確保し、86億ドル以上のステーブルコインをホストしています。AaveやUniswapのような確立されたプロトコルの本拠地であり、GMXやHyperliquidのようなネイティブ成功を育成しています。
2026年の戦略的焦点は、拡大よりも主権に関するものです。Orbitチェーン、ブロックスペースの販売、Timeboostのようなメカニズムを通じて、Arbitrum DAOは多様化された非インフレ的な収益源を構築しています。潜在的なネイティブステーブルコインは、Arbitrumをトークン補助ネットワークではなく、利回りを生むデジタル管轄にさらに変革する可能性があります。
Optimism: Superchainのリバランス
Optimismは厳しい年を耐え、OPは急激にパフォーマンスが悪化しました。しかし、その技術的な足跡は依然として巨大です。OPスタックは、Layer 2取引量の大部分を現在駆動しています。
課題は集中リスクです。BaseはSuperchainのTVLの80％以上を占め、共有収益の大部分を占めています。この不均衡を認識し、OptimismはOP Mainnetに焦点を戻しています。そこでは収益の100％がDAOに蓄積されます。この動きは、共有エコシステムは意味のある保持されたキャッシュフローを生成できる場合にのみ機能するというより広い認識を反映しています。
Base: 収益、分配、消費者アプリ
Baseは2025年の疑いのない収益リーダーです。その75.4百万ドルのオンチェーン収益はインセンティブによって駆動されたのではなく、分配によって駆動されました。Coinbaseの支援を受けたBaseは、数百万の確認済みユーザーに直接アクセスしています。
DeFiを超えて、BaseはAI、ゲーム、貸付、クリエイターエコノミーを網羅する消費者アプリケーションプラットフォームに進化しています。2026年の野望は、ウォレット、ソーシャル、NFT、メッセージングを組み合わせたオールインワンインターフェースである「Base App」に中心を置いています。成功すれば、Baseは真の主流のオンチェーンスーパーアプリになる可能性があります。ネットワークトークンが現れるかもしれませんが、簡単なエアドロップへの期待は薄れつつあります。トークン設計は、短期的な流動性マイニングよりも長期的なユーザー行動を重視する可能性が高いです。
MegaETH: 製品としてのリアルタイムブロックチェーン
MegaETHは全く異なる命題を代表しています。段階的な速度向上の代わりに、最大100,000 TPSを処理できるリアルタイムブロックチェーンを提案しています。ブロック時間は10ミリ秒以下です。
そのエコシステム戦略は、リアルタイム実行を利用するために特別に構築されたアプリケーションのセットであるMegaMafiaを通じて厳密にキュレーションされています。収益は、ネイティブステーブルコインであるUSDmを介して早期に埋め込まれ、MEGAトークンはシーケンサーのステーキングおよび取引優先権オークションにおける明確なユーティリティを持っています。このプロジェクトのコミュニティ重視のトークン配布は、VC重視の配分に疲れた市場で際立っています。
Mantle: 制度的金融インフラ
Mantleの差別化は、スペクタクルではなく統合から来ています。Bybitと密接に連携し、Mantleは垂直統合された金融チェーンとして自らを位置づけています。mETH、cmETH、FBTCなどの製品や、実世界の資産トークン化における深いパートナーシップが、Mantleを機関資本の自然な拠り所にしています。
そのロードマップは、小売のオンボーディングをモバイルアプリケーションを介して行うことと、エンタープライズグレードのトークン化サービスを分けて明確に分割されています。利回りの質に執着する市場において、Mantleの戦略は静かに効果的です。
ZKsync: コンプライアンスファーストのスケーリング
他の参加者がユーザーを追いかける中、ZKsyncは銀行のために構築しています。AirbenderやAtlasのようなアップグレードを通じて、高速な最終性、低い証明コスト、機関の信頼性を最適化しています。
そのPrividiumモデルは、Ethereumの流動性に接続しながらも、プライベートで準拠したチェーンを可能にし、主要な銀行などの規制対象の企業に魅力的です。2026年に、ZKsyncは手数料ベースの買戻しおよび焼却メカニズムをアクティブにする計画で、ネットワークの使用を直接トークンの価値に変換します。
物語から数字へ
2025年の教訓は明確です。技術的な優位性は経済的成功を保証せず、スケーリングだけでは評価を正当化できません。Layer 2が2026年に入ると、利益を上げるオンチェーンビジネスとして機能するものだけが生き残ります。
市場はもはや約束を報いません。キャッシュフロー、資本効率、戦略的明確性を価格付けしています。投資家にとって、これは宝くじスタイルの投機から真の所有権思考へのシフトを意味します。
Layer 2はもはや誰がEthereumを最速でスケールできるかではありません。それは誰がスケールを持続可能な価値に変えられるかです。
この記事は情報提供の目的のみです。提供された情報は投資アドバイスではありません。
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