$AAVE の取引への注目が冷めているのに、プロトコルの運用は同期して後退していない。これは長期的に記録する価値はあるが、まだ積立投資（ドルコスト平均法）へ転換するには至らない乖離だ。

「Aave crypto」を検索すると、直近7営業日の日次平均は、90日間の非ゼロ中央値に比べて約8.3%低い。Binanceの直近30日スポットの出来高中央値も、1年のベンチマークに対してわずか53.9%にとどまっている。同期してAaveの総TVLは約3.1%増加し、プロトコルの手数料と収益は、それぞれ直近30日比で約1.2%と3.3%増えている。つまり、貸借の需要にはなお粘り強さがあるということだ。

価値捕捉にまだギャップがある：AAVEの買い戻しはrsETHブリッジの出来事後に一時停止しており、現時点の時価総額は直近30日分のプロトコル収益を単純に年率換算した場合、約27.8倍相当だが、同じ指標の過去のバリュエーション分位との比較ができない。Squareでは依然として約680万ビュー、20,798人が議論しているが、Aave V4と短期の売り買い（ロング／ショート）に関する内容は決して少なくない。それでも現状は「quiet」と判定せざるを得ない。現在は観察のみで、長期の積み上げはまだ開始しない。次に、プロトコル収益が連続60日間、守れるかを確認し、同時に買い戻しが持続可能な収益によって正式に回復しているかを見ていく。

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