ボラティリティはリスクではない――重要なのは長期の複利だ。

バフェットはこう言い切りました。"チャーリーと私は、長期的なより良い結果のためなら、比較的ボラティリティの高い結果を受け入れることには、まったく抵抗がありません。私たちは、なめらかな12%より、でこぼこの15%を好みます。"

香港で実際に資金を運用してきた何十年もの間、このことが繰り返し起きるのを見てきました。どんな下落局面でもパニックになってしまう投資家は、めったに資産を複利で増やしません。ポジションのサイズを適切に見積もり、ビジネスの質に集中して、ボラティリティを受け入れて保有し続ける人たちは勝ちます。

下落は信念を試します。でも、ファンダメンタルズに基づく検討をきちんと行っていれば、一時的な価格の揺れは単なるノイズです。でこぼこのある15%のCAGRが、いつも滑らかな12%に勝ちます――そしてその差は10年以上の時間をかけて劇的に複利で広がります。

ティッカーではなく、ビジネスに集中しよう。