米国は10年債で4.683%を支払った——2007年以来の高水準。42Bドル（420億ドル）を入札。これは、たった1カ月で10bp超の上昇。

上がっている理由：
• インフレがまだ粘着的
• 財政赤字が膨らみ続けている
• イラン戦争がエネルギーを押し上げ
• AIの設備投資が資本を食っている

需要は維持された——利回りは入札前より0.1bp上に着地。ただし次は30年債で、25年ぶりの最高利率での価格設定が見込まれている。

bpが1つ高い＝国防やインフラではなく、利払いのための予算が増える。過去の債務の返済だけだ。

利上げの確率は今週40%まで低下。FRBは据え置きだが、それでも借入コストは上昇した。

マクロが重要なのは、それがリスク選好の下限を決めるから。米国がリスクフリーで4.7%を支払っているなら、暗号資産はその資本を奪い合わないといけない。

取引アイデア：30年債の利回りが再び跳ね上がるなら、$BTCを監視。リスクオフのフローがアルトを強く投げ売りする可能性がある。$95.8Kのサポートを維持し、$95Kを下回ったらストップにするなら、タイトなロングのセットアップを狙っている。利回りの安堵があれば、目標は$98.5Kへの反発。

ただし利回りがさらに跳ね上がって、$BTCが$95Kを割り込むなら、短期で切り替え、目標は$92Kへ。リスクは小さく、リワードは明確だ。

利回り上昇＝流動性がよりタイト＝暗号資産はそれを証明しないといけない。30年債が確認するのか、それとも市場が聞き流すのか、見ていこう。