ここ数日、改めて一点を確認しました。マクロの追い風は、資金がすでに来ていることを意味しません。

7月のCPIとPPIはいずれも、目立ったインフレ圧力を再燃させることはありませんでした。市場の「FRBがさらに利上げするのでは」という懸念は後退し、それに伴って米国債利回りも下落しました。

しかしBTCはそれでもブレイクできず、むしろ改めて6.3万ドル前後に戻っています。

より注目すべきは、

BTCの現物ETFがすでに2日連続で純流出となっていることです。

これは、市場が今必要としているのが「良いニュースの物語」ではなく、継続的な実需の買いだということを示唆しています。

なので、判断を今は3つの層に分けて考えます。

第一層：マクロ環境
金利、インフレ、米ドルがリスク資産を引き続き圧迫しているのか？

第二層：資金フロー
ETF、ステーブルコイン、現物需要は本当に増えているのか？

第三層：価格の確認
新たな資金が、売り圧を吸収できるほど強く、価格ブレイクを押し上げられているのか？

第一層が改善しただけでは、第三層の上昇を直接導くことはできません。

そのため、私はいまますますCPIやPPIの1本のデータだけで「いよいよ強気相場が来る」と判断しなくなっています。

本当に待つべきなのは、

マクロが足を引っ張らなくなり + 資金が継続して流入し + 価格がそれに反応し始めること。

この3つが同時に揃ったあとにこそ、ETHやDeFiへ資金が波及しているかをさらに見極める価値があります。

マクロが環境を決め、資金が方向を決め、価格が確認する。

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