$MRVL この下げは-3.84%で、価格は220。ファンディング・レートは直接0まで押し込まれたのに、OIはまだ17.4万あたりで崩れていない。半導体の銘柄は政治・軍事のニュースにいちばん敏感で、関税や輸出規制といった言葉が1つ出ただけで半導体株は簡単に叩き落とされる。だが今日は、金利がゼロになるというのが変だ。下げて下げているうちに、方向性に賭けて金を払う人がいなくなった——買いも売りも手を引いている。

私の理解では、この位置はパニックというより“鈍化”だ。地政学リスクがずっと叫ばれてきたのに、市場がどう価格づければいいか分からない。だからファンディング・レートを0にして、誰もそれ以上は出てこない。この構造だと、ショート追いが一番つらい。空売りしても、買い方が相手側として背中を押してくれない。下げても下げがスムーズに進まない。

具体的な新しい地政学のアップグレードが見えてこない限り、ここからはショートを追わない。やるなら、220を割れたあとに反発して確認するか、もしくは215の下に指値でロングを入れて、損切りは210。ポジションは半分以内、レバレッジでニュースに賭けない。半導体は政策リスクの教育を受けすぎている。今回も、真に実質的な動きがない限り、ゼロ金利のままのじわじわ下げは、まず一度は反発する可能性が高い。

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