正直に言うと、私が暗号資産の「プライバシー」についての議論で一番気になるのは、肝心の問題をすっ飛ばしてしまう点です。「ゼロ知識証明」がそのまま自明のことのように直行しますが、実際の問いはもっとシンプルです。なぜ企業は、世界中に誰が何を買ったかを見せることなく、ブロックチェーン上で株式を発行できないのでしょうか？

それがまさに、今の状況です。パブリックチェーンにセキュリティ（株式）を置けば、あなたは事実上、キャップテーブルを公開しているのと同じです。取引のたびに、リバランスのたびに、それらが競合他社にリアルタイムで見える。まともな機関投資家は、そんなことには応じません。怪しいものを隠しているからではなく、そもそも金融がこれまでそういう仕組みで動いてこなかったからです。公開市場でも、オーダーブックの意図がリアルタイムで丸見えになるわけではありません。

プライバシー・コインの時代はそれを直そうとしましたが、結局は規制当局をより神経質にさせる結果になりがちでした。「何も見えない」というのはコンプライアンスではなく、単なる透明性の欠如に、よいマーケティングをまとわせているだけだからです。

Duskがやろうとしていることは、両極端が間違っているという“認め”に近いと感じます。取引はプライベートに保ちつつ、必要になったときにしか適切な相手――監査人や規制当局――が確認できるようにする。しかも、それを他の全員には公開しない。その「正しくやるのが本当に難しい」ことが、まさにここです。そして私は、「コンプライアントなプライバシー」の売り込みが、建築ではなくマーケティングを“アーキテクチャ風”に着飾っただけだったのをたくさん見てきた人間としてそう言えます。

この案が、現実の法的な精査に耐えるかどうかはまだ分かりませんし、本気で何かを任せるほど機関が、これほど小さなチェーンを信頼するのかも不明です。ですが、それが問題として向き合っているものは本物で、しかもそれをちゃんと解決しようとする試みは、ほとんど他に見当たりません。
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