VIXが季節的な平年水準を大きく下回って推移。中間選挙、FRB会合、イランをめぐる観測など、やや込み入った局面を前に市場は楽観的に見える。

9月は歴史的に弱い。みんな分かっている。だれもそのためのポジションを取っていない。

クラッシュを予測しているわけではない。ただ、この時期のボラティリティが*通常*どうなるかと、実際にどこにあるのかのギャップを指摘しているだけ。楽観が引き金（カタリスト）に出会うと、物事は面白くなる。

流動性を確保。カレンダーと地政学の双方が警告色（黄信号）を点滅させているのに、上昇局面を追いかけて“調子に乗る”のはやめておこう。