アルトコイン市場は非常に選別的で、買いは取引所への上場やサービス更新といった特定のカタリストに裏付けられた銘柄に集中している。市場全体に明確な方向性がないため、利益は限られた一部の名前を超えて広がるのに苦戦している。

上場とサービス更新が急騰を促し、アルトコインの選別的なラリーは継続

時価総額上位300の暗号資産のうち、過去1週間で140を少し超える銘柄が上昇し、160を少し超える銘柄が下落した。市場は足並みをそろえて動くのではなく、上場やサービス更新といった明確な材料（カタリスト）を持つトークンを好んでいる。

APRは過去1週間で最大の上昇を記録し、8月14日時点のCoinMarketCapデータによれば151%急騰した。ほかの目立った値上がり銘柄には、VELVET（+102%）、CAP（+92%）、AKE（+89.1%）、BR（+79.7%）、BTW（+58.2%）がある。ARCは39.2%上昇し、CASHCATは38.3%上昇、CYSは33.7%伸長した。

新たに上場したUpbitのトークンも好調だった。CYS（分散型のComputeFiプロジェクト）は、Upbitが8月10日にBTCおよびUSDT市場での取引をサポートすると発表した後、急伸を続けた。オンチェーンのプライベートクレジット・プロジェクトであるCAPは、8月6日にKRW、BTC、USDT市場での取引が始まったことで、過去1週間で92%上昇した。

サービスの進展やトークンのユーティリティ拡大によって支えられているトークンも上昇した。VELVETは過去1週間で102%急騰した。このトークンはVelvetXエコシステムの一部で、コピー取引を含むソーシャルトレーディング機能を提供している。Curve DAO Token（CRV）は、Curve Financeが新たなLlamaLend v2のガウジに対してCRVインセンティブを導入したことで、より幅広いトークン利用への期待が高まり、14.9%上昇した。

中〜大型のアルトコインでは、PUMPが28.2%上昇、ETHFIが17.8%上げ、OKBが16%進み、ATOMが13.2%上昇、WLDが12%追加、LINKは6.2%増となった。取引所および中央集権型金融（CeFi）のトークンは相対的な強さが際立っており、OKBがグループをリードした。SoSoValueのデータでは、CeFiセクター指数は過去7日で2.68%、過去1カ月で4.24%上昇した。

急落も市場の一部に直撃した。BEATは67%急落、USは64.3%下落、KAITOは過去1週間で53.3%下落した。KAITOはデリバティブ市場でも、ロングの清算が増え、資金調達率がマイナス圏にとどまったことで、売り圧力が一段と強まった。

ビットコインが60,000ドルを上回って推移する中、アルトコインの上値余地は「限定的」―しかし重要局面に

より広範なデジタル資産市場は、依然として狭いレンジに閉じ込められており、アルトコインには明確なトレンドが出にくい状態だ。FxProのアナリスト、アレックス・クプツィケヴィチは、暗号資産の時価総額が3日連続で約2.19兆ドル近辺にとどまり、6月上旬から続いている横ばいのパターンを延長していると述べた。今年秋にデジタル資産の市場構造法案であるCLARITY Actが可決されるかもしれないという期待が、中期見通しの下支えになっている。一方で、今後数週間における急な押し戻し（急落）のリスクは残っている。

ビットコインのさらなる弱含みの可能性は、アルトコインにとってのもう一つの重要な変数だ。Into The Cryptoverseの創設者ベンジャミン・コーウェンは、米中間選挙年の8月と9月は、ビットコインにとって弱い月になりがちだと述べた。今後60日でBTCが60,000ドルを維持できるか、それとも直近の安値を再テストするかが、市場の次の局面を左右し得るという。つまり、ビットコインが60,000ドルの水準を防衛できるかどうかによって、リスク選好がアルトコインに戻るかが決まる可能性がある。

機関投資家の資金も、流動性の高い限られた銘柄に集中している。Wintermuteは、店頭（OTC）取引レポートの上半期分で、機関投資家がOTCデスクでのスポット取引の記録的な72%を占めたとした。期中のアルトコイン・オプションの名目出来高は、前年下半期の約3.4倍だった。与えられた同時に、流動性は一握りの主要トークンに集中している一方で、小型・中型アルトコインの買い支え基盤は弱まっている。

市場全体での参加がまだ限定的である一方で、一部のオンチェーン・エコシステムが、局所的なローテーション取引に関する思惑を後押ししている。暗号戦略家ミカエル・ファン・デ・ポッペは、Robinhood Chainでのオンチェーン活動と取引需要が増加していると述べ、CASHCAT、HMM、ANSEM、PONSなど関連トークンの上昇を根拠に挙げた。こうしたRobinhood Chainで見られるリスク選好が他のブロックチェーン・エコシステムにも波及すれば、小型アルトコインへのローテーションが広がり得る、と彼は付け加えた。

ビットコインが60,000ドル水準をめぐってより明確な方向性を確立するまで、市場は、個別のエコシステム内での上場、サービス更新、オンチェーン活動の増加といった特定の触媒を持つトークンへの短期的なローテーションを、広範なアルトコイン・ラリーという形で見る可能性が高い。

カン・ミンソン（Bloomingbit記者）minriver@bloomingbit.io