欧州連合（EU）のMiCA規制のハードルが顕在化し、#Circle が法興銀行と「コンプライアンスの防衛壁」を掲げて機関市場をリード
EUの#MiCA 規則の施行が進むにつれ、業界内でのコンプライアンス層別化の効果がより一層鮮明になっている。Circle $CRCL の欧州戦略責任者であるパトリック・ハンセン氏は、23社の認可済み電子マネートークン（EMT）発行者のうち、#CASP （暗号資産サービス提供者）ライセンスも同時に保有しているのは9社のみだと指摘する。これは最大14社の発行者がライセンス不足のため、顧客に対してトークンのカストディ（保管）および自動決済処理サービスを提供できないことを意味し、そのB2Bとしてのビジネス能力が大きく「切り落とされる」形になる。
この規制上のギャップは、市場構図を大きく揺さぶることになる。フルライセンスでのコンプライアンスを満たせなかったプロジェクトの一部、例えばフランスのステーブルコインEURØPは、#Ripple や$XRP など、MiCAライセンスを持つ第三者プラットフォームにカストディ業務を委ねざるを得なくなっている。同時に、Article 60のコンプライアンス手続きの複雑さと時間のかかり方（数か月〜1年）が、非常に高い時間コストの壁を形成している。
すでにコンプライアンス体制を整え終えているCircle $CRCLB とSociété Générale-Forgeにとっては、これは間違いなく大きな追い風だ。充実したCASPライセンスと#EMT の資格を武器に、この2つの巨大企業は規制上の落とし穴を回避するだけでなく、高純度の機関資本の資金フローをめぐる争奪の中で長期的な先行優位を確立している。厳格な規制が支配する時代において、完全なコンプライアンス能力は最も重要な競争上の防衛壁へと変わりつつある。