百万ドルのビットコイン夢に冷水を浴びせられた

Bitwiseは「10年以内にビットコインが130万ドルに到達する」と言い放った直後に、CoinDeskの分析がすぐさま冷水を一杯ぶっかけた。ある重要な比率で計算すると、この種の予測は少し欲張りすぎるかもしれない、という話だ。

ロジックはこうだ。多くの人はビットコインの時価総額を計算する際、「どれだけ金の取り分を奪えるか」にばかり注目してしまい、機会費用を忘れている。お金をビットコインに入れても、利息は一銭も生まれない。

一方で今、30年物米国債の利回りがすでに5%を突破し、2007年以来の高水準に達している。同じ金額でも、米国債の中なら毎年“何もしなくても”5ポイント分を受け取れるのに対し、ビットコインでは純粋に信仰だけで資本を動かすことになる。愚か者でなければ、選ぶのはそっちではない。

データもかなり正直だ。2025年のあの強気相場で、ビットコインの対ドル価格は確かに新高値を更新した。だが、その価格を30年物利回りで割ると――なんと2021年の高値にも届いていない。これは歴史上、初めてのことだ。

さらに厄介なのは、この比率が何年も支えてきたサポートラインをついに割り込み、教科書級のヘッド＆ショルダーズ・トップを形成している点。統計データでは、この形が確認された後、平均でさらに16%下落する。

もちろん、ビットコインの対ドル価格が上がらないと言っているわけではない。ただし「7桁（100万ドル以上）」を狙うなら、まず金利環境が2020〜2021年のような“大盤振る舞いの金融緩和”に戻るのを待つ必要がある。今はその逆方向だ。

私の見解はこうだ。予測は大胆でもいい。でもデータには敬意を払うべきだ。米国債利回り――それこそが、ビットコインの頭上にぶら下がる“ものさし”だ。

130万ドルを信じるのか、それともこの比率を信じるのか。コメント欄で陣営を表明してくれ。

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