韓国の$KOSPIは10日でわずか22%急騰しました。

数カ月の間、誰もが小口投資家とレバレッジ型ETFが市場を混乱させているせいだと非難していました。ところが、実際に圧力をかけていたのは、洗練された1人の機関投資家だったのです。

これは良い教訓です。市場の動きが奇妙なとき、物語（ナラティブ）はたいてい間違っています。いちばん大きな説明が、必ずしも正しいわけではありません。

洗練された資金は、愚かな資金と同じくらい、いや時にはそれ以上にボラティリティを生み出しえます。なぜなら規模が大きく、よりうまく隠れるからです。

誰が価格の動きを動かしているのか、知っていると思い込まないでください。ほとんどの場合、私たちの誰も本当のところは分かっていません。