原油真正的多头逻辑，正在从“战争预期”变成“现实缺口”
目前国际原油供应持续收紧，油价重新站上80美元
▪️ 布伦特原油：约88.5—88.9美元/桶
▪️ 币安WTI原油：81.32美元/桶
IEA最新月报释放了一个非常明确的信号：全球石油供应正在比市场此前预期收缩得更快
▪️2026年全球石油供应预计减少 430万桶/日
▪️上月预测还是减少 370万桶/日
▪️全球供应预计比需求低 127万桶/日
▪️此前预计的缺口只有 86万桶/日
▪️第三季度供应缺口预计达到 180万桶/日
▪️7月全球可观察石油库存减少 6900万桶
最关键的是中东出口
中东石油装船量在7月初一度恢复至约：2000万桶/日
但到了7月下旬，又快速降至：1200万桶/日，每天约800万桶的出口落差
背后的核心仍然是霍尔木兹海峡通行受限、中东基础设施和油轮持续遭遇安全威胁，以及红海航线的不确定性
目前海湾地区仍有约 830万桶/日 的产量没有恢复
换句话说：原油市场正在从“担心供应中断”，逐渐走向供应确实没有回来
这也意味着，市场并非完全没有定价中东出口下降和全球供应缺口，但距离极端恐慌仍有一定空间
如果未来几周中东装船量继续维持在1200万桶/日附近，库存持续下降，WTI就可能进一步向85美元甚至更高位置寻找新的平衡
供应端：出口受阻、产量下降、库存快速消耗
需求端：高油价压制消费，全球需求被持续下修
短期来看，供应收缩的速度明显快于需求下降，油价下方仍有支撑
霍尔木兹海峡能否恢复稳定通行
中东出口能否重新回到接近2000万桶/日
如果装船量长期维持低位，库存继续下降，那么这就不再是一次短期地缘事件，而是一个真实、持续的全球供应缺口
反过来，如果霍尔木兹海峡恢复稳定通行，中东产量和出口迅速回升，叠加全球需求继续走弱，80美元上方也可能出现明显回吐
目前国际原油供应持续收紧，油价重新站上80美元
▪️ 布伦特原油：约88.5—88.9美元/桶
▪️ 币安WTI原油：81.32美元/桶
IEA最新月报释放了一个非常明确的信号：全球石油供应正在比市场此前预期收缩得更快
▪️2026年全球石油供应预计减少 430万桶/日
▪️上月预测还是减少 370万桶/日
▪️全球供应预计比需求低 127万桶/日
▪️此前预计的缺口只有 86万桶/日
▪️第三季度供应缺口预计达到 180万桶/日
▪️7月全球可观察石油库存减少 6900万桶
最关键的是中东出口
中东石油装船量在7月初一度恢复至约：2000万桶/日
但到了7月下旬，又快速降至：1200万桶/日，每天约800万桶的出口落差
背后的核心仍然是霍尔木兹海峡通行受限、中东基础设施和油轮持续遭遇安全威胁，以及红海航线的不确定性
目前海湾地区仍有约 830万桶/日 的产量没有恢复
换句话说：原油市场正在从“担心供应中断”，逐渐走向供应确实没有回来
这也意味着，市场并非完全没有定价中东出口下降和全球供应缺口，但距离极端恐慌仍有一定空间
如果未来几周中东装船量继续维持在1200万桶/日附近，库存持续下降，WTI就可能进一步向85美元甚至更高位置寻找新的平衡
供应端：出口受阻、产量下降、库存快速消耗
需求端：高油价压制消费，全球需求被持续下修
短期来看，供应收缩的速度明显快于需求下降，油价下方仍有支撑
霍尔木兹海峡能否恢复稳定通行
中东出口能否重新回到接近2000万桶/日
如果装船量长期维持低位，库存继续下降，那么这就不再是一次短期地缘事件，而是一个真实、持续的全球供应缺口
反过来，如果霍尔木兹海峡恢复稳定通行，中东产量和出口迅速回升，叠加全球需求继续走弱，80美元上方也可能出现明显回吐