$TCEHYは第2四半期決算が市場予想を下回ったことを受け、香港で3.3%安で取引を開始。純利益は低調だった一方で、設備投資（capex）は7.8Bドルに増え、2倍超となった。市場は、積極的なAIインフラ構築への反応を示している。典型的なトレードオフだ：短期のマージン圧力と、AIでの長期的なポジショニング。テンセントは、AIへの投資が将来的に成果を生むと確信しているようだ。この投資をどれだけ早く収益化できるか、特にクラウドおよびエンタープライズ向けAI製品に注目したい。質の高い銘柄だが、このcapexサイクルを評価（バリュエーション）が消化する必要がある。