30年米国債利回りが5.28%に到達—2007年以来の高水準。10年債は4.75%まで上昇し、18カ月ぶりの高値を付けました。

何が要因なのでしょうか？ 期間（ターム）プレミアムの上昇です。投資家は、長期国債を保有するためにより多くの上乗せ補償を求めています。大きな不確実性が再び強まっているからです。

FRB議長のケビン・ウォーシュ氏は、フォワードガイダンスを強く後退させました。市場はかつて、そのロードマップを頼りに金利を織り込んできました。では今は？ 彼らは手探りで動いており、イールドカーブ全体でより多くのリスクを織り込んでいます。

インフレも追い風になっていません。エネルギーコストは前年比で依然として14.7%上昇しており、地政学リスクが再び原油高につながる可能性もあります。

短期金利は、FRBの不透明さに反応しています。一方、長期金利は、インフレリスクと政策の不確実性が組み合わさった状況を織り込んでいるのです。

これは、市場がアンカー（指針）を失うと起こることです。