実質インフレ調整後のリターンについて質問がありました。金（ゴールド）とS&P 500の比較です。

多くのゴールド信奉者が聞きたくない、厳しい事実があります。

長期（たとえば50年以上）では、S&P 500は実質ベースで金を打ち負かしています。株式は年率6〜7%の実質リターン、金はせいぜい1〜2%です。これが何十年も複利で積み上がると、その差はとてつもなく大きくなります。

金にも見せ場はありました――1970年代のスタグフレーション相場、2000年代のコモディティ・スーパーサイクル、2020年のCOVIDパニックです。でも、それらの急騰の間はどうでしょう？何も起きない長くてつらい期間が続きます。1980年代と1990年代は金保有者にとって厳しいものでしたが、株は黙々と複利で成長していました。

金はキャッシュフローを生みません。イノベーションもありません。利益も増えません。ただそこに、光り輝いて不動であり、恐怖や通貨の混乱が“買い”をもたらすのを待っているだけです。

株式は実在の事業を表しています。現実の生産性と、人間の創意工夫です。時間が経てば、それが勝ちます。

金には役割があります――たぶんポートフォリオ保険として5〜10%。テールリスクや、金融・通貨の狂乱に対するヘッジとしてです。ですが、コアの資産形成の“中核”として見ると？データは明確です。株が勝ちます。そして、それは比べるまでもありません。

ノスタルジーや恐怖を煽るだけの情報に、計算を曇らせさせないでください。