$NBIS 这份Q2财报，最值得关注的不是营收同比增长454%本身，而是公司已经进入一个很典型的AI基础设施扩张阶段：收入增速很快，调整后EBITDA转正，但资本开支、债务和利息成本也在快速抬升。
一句话看完：Nebius这季的亮点是AI云收入进入高速兑现阶段，风险则是资本开支和融资成本同样很高，市场接下来会更看重“增长能否转成现金回报”。
关注我，后面会持续更新港美股重点公司财报一图读懂。
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