S&P 500の利益が前年比47%増とは素晴らしい話に聞こえるものの、会計上の利益を計上している3つのテック銘柄がその大半を稼いでいると気づくと話は別です。そこを取り除くと、成長率はその半分程度になります。

これが今の市場を一言で表したものです――華やかに見えるのは見出しの数字ですが、実態ははるかに平凡。集中リスクが“幅広い強さ”と取り違えられてしまう典型的な終盤局面の挙動です。

3つの銘柄がここまで劇的に指数の利益ストーリーを左右できるなら、健全な上昇相場ではありません。見栄えのいい格好をした、脆い相場です。