大摩は「$SPCX はまだもう一倍上がり得る。強気相場では600ドルまで見込める」と述べています。
現在の株価が約140ドルなので、宇宙開発とスターリンク事業の約127ドル/株という価値を差し引くと、市場がCursor AI事業に割り当てている部分は約12ドル/株にすぎません——提示されているのは、2028年のEV/Salesが1倍をわずかに上回る水準程度です。大摩は、市場がSpaceXのAI事業を、実態としては端から端まで揃った新興のAIプラットフォームであるのに、単なる一般的な新興のクラウドサービス事業者として値付けしていると考えています。
Cursorのファンダメンタルズは、その見方を確かに後押ししています。Fortune 500のうち64%以上、そして5万社以上の企業がすでにCursorを利用しています。6月のARRは約40億ドルで、大摩は年末までに80億ドル、2027年に約170億ドル、2030年には330億ドルに到達すると予想しています。この予測には、SpaceXによる買収後のシナジー効果はまだ織り込まれていません。
この仕組みは、ひとつの完全なAI産業チェーンを形作りつつあります——Cursorは開発者の入口とワークフローを担い、Grokはモデルを提供し、Xはリアルタイムデータを供給し、SpaceX AIが計算能力を提供し、Starlinkがグローバル接続を担います。将来的にはTeslaがAIをロボットや現実世界へと広げていくはずです。その中で最も価値が高いのは、Cursorが握る開発者データです。5万社超の企業が毎日、実際にAIでコードを書く・コードを修正する・テストする・Debugする——こうしたインタラクションデータは、GrokとCursorの自社開発モデルに継続的にフィードバックできます。計算能力の面でも、SpaceXのColossusがCursorの推論を、OpenAIやAnthropicなどの第三者モデルへの依存を減らすことで、推論コストを押し下げられます。
大摩は、GrokとComposerがより多くの推論タスクを担うようになれば、Cursorの現時点で非常に低い粗利率が、今年Q3に黒字化（プラス）に転じる可能性があり、2030年には60%超に到達するとの見通しを示しています。
今後は、市場がQ3でのCursorに関するさらなる開示、そしてGrok 4.6、4.7、Grok 5、次世代Composerに注目するでしょう。もしCursorが今年約40億ドルのARRから年末に80億ドルへ本当に伸ばし、かつ企業向けの浸透速度をさらに維持できるなら、SpaceXでいま最も過小評価されているものは、もはやロケットやスターリンクではなく、いま形になりつつある企業AIプラットフォームそのものかもしれません。
$SPCX $SPCXB
現在の株価が約140ドルなので、宇宙開発とスターリンク事業の約127ドル/株という価値を差し引くと、市場がCursor AI事業に割り当てている部分は約12ドル/株にすぎません——提示されているのは、2028年のEV/Salesが1倍をわずかに上回る水準程度です。大摩は、市場がSpaceXのAI事業を、実態としては端から端まで揃った新興のAIプラットフォームであるのに、単なる一般的な新興のクラウドサービス事業者として値付けしていると考えています。
Cursorのファンダメンタルズは、その見方を確かに後押ししています。Fortune 500のうち64%以上、そして5万社以上の企業がすでにCursorを利用しています。6月のARRは約40億ドルで、大摩は年末までに80億ドル、2027年に約170億ドル、2030年には330億ドルに到達すると予想しています。この予測には、SpaceXによる買収後のシナジー効果はまだ織り込まれていません。
この仕組みは、ひとつの完全なAI産業チェーンを形作りつつあります——Cursorは開発者の入口とワークフローを担い、Grokはモデルを提供し、Xはリアルタイムデータを供給し、SpaceX AIが計算能力を提供し、Starlinkがグローバル接続を担います。将来的にはTeslaがAIをロボットや現実世界へと広げていくはずです。その中で最も価値が高いのは、Cursorが握る開発者データです。5万社超の企業が毎日、実際にAIでコードを書く・コードを修正する・テストする・Debugする——こうしたインタラクションデータは、GrokとCursorの自社開発モデルに継続的にフィードバックできます。計算能力の面でも、SpaceXのColossusがCursorの推論を、OpenAIやAnthropicなどの第三者モデルへの依存を減らすことで、推論コストを押し下げられます。
大摩は、GrokとComposerがより多くの推論タスクを担うようになれば、Cursorの現時点で非常に低い粗利率が、今年Q3に黒字化（プラス）に転じる可能性があり、2030年には60%超に到達するとの見通しを示しています。
今後は、市場がQ3でのCursorに関するさらなる開示、そしてGrok 4.6、4.7、Grok 5、次世代Composerに注目するでしょう。もしCursorが今年約40億ドルのARRから年末に80億ドルへ本当に伸ばし、かつ企業向けの浸透速度をさらに維持できるなら、SpaceXでいま最も過小評価されているものは、もはやロケットやスターリンクではなく、いま形になりつつある企業AIプラットフォームそのものかもしれません。
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