多くの人が気づいていないことを一つ：BTCの最初の「機関投資家の弱気相場」が起きつつある。
2018年の弱気相場は個人投資家の弱気相場——ICOバブルが崩れ、個人が損切りした。
2022年の弱気相場は連鎖的な大破綻——Terra、3AC、FTXが次々に倒れた。
2026年の弱気相場は機関投資家の弱気相場——誰も破綻しないが、資金が正規のルートを通じて流出している。
ETFの償還、上場企業の売り、ポートフォリオのリバランス、税損での売却……これらの操作はドラマチックでもなく、ニュースにもならず、パニックを引き起こさない。だが、それはBTCへの需要を継続的に消耗させている。
CryptoSlateの記事が、非常に的確な言葉を使っていた：「aggressively boring」——積極的に退屈だ。
機関投資家の弱気相場の特徴は「退屈」である。劇的な崩壊はない。あるのは毎日のゆっくりした出血だけだ。あなたのETF保有が22%マイナスでも、あなたはSNSで怒鳴り散らさない。四半期の調整のときに、BTCの比率を5%から3%へ静かに落とすだけだ。
この弱気相場の終わり方も、これまでとは違う。「ある日突然反転する」のではなく、「ある日、資金フローがプラスに転じ始めていると気づく」んだ。
忍耐。それが機関投資家の弱気相場で最も必要なものだ。