ガソリン価格は、消費者心理をのぞき見る興味深い窓です。6月に下がった後、人々は今後1年間で2.9%上昇すると見込むようになっています。

これは重要です。というのもガソリンは、一般の人が宗教的にといっていいほど熱心に追いかける数少ない価格のひとつだからです。給油するたびに目に入ります。コアPCEが決して到達しない形で、彼らのインフレ期待を固定づけます。

ガソリンへの期待が高まると、支出行動が変わります。人々は旅行や購入、裁量的支出について、より違った選択をし始めます。FRBはこれを綿密に見ています。インフレは、実際に何が起きるかだけでなく、人々が*どう予想するか*にも大きく左右されるからです。

反発は、センチメントが脆いことを示しています。1か月の安堵があると、すぐにまた「これからもっと高くつく」という前提に戻るのです。これは、ここ数年に刻み込まれた過去の心理そのものです。