米国7月CPI：市場にとっての重要な分岐点　米国労働統計局（BLS）は8月12日（水）15:30 TRT（08:30 ET）に7月のCPIデータを発表します。今週の主要なマクロ指標であり、連邦準備制度理事会（FRB）の9月の見通しを左右し得ます。　6月のCPIは市場の予想を下回りました。年率CPIは4.2%から3.5%へ低下し、予想されていた3.8%を下回りました。一方、月次CPIは0.4%下落で、2020年4月以来の大幅な下落となりました。コアCPIは、エネルギー価格が米国とイランの停戦後に下落したことなどを背景に、前年比2.9%から2.6%へ低下し、予想の2.8%を下回りました。　7月29日のFOMC会合でFRBは政策金利を3.50%〜3.75%に据え置き、2026年については25bp（0.25%ポイント）の利下げ1回のみを見込む見通しを示しました。これは、市場が織り込んでいたよりもタカ派的なスタンスです。　7月について、市場コンセンサスではヘッドラインCPIが約2.8%、コアCPIが前年比3.0%と見られています。市場はエネルギー価格、住宅（シェルター）インフレ、粘着的な財の価格に注目するでしょう。　9月の利下げ観測は25bpと50bpで概ね拮抗しており、大きな市場反応が起きるリスクが高まっています。もしヘッドラインCPIが2.7%を下回り、コアが2.9%を下回る場合、市場は9月に50bpの利下げがより強い確率で織り込まれる可能性があります。ドルは弱含み、金・銀・株式・ビットコインは上昇し得ます。　ヘッドラインCPIが約2.8%で、コアが約3.0%なら、現在のFRBの織り込みは概ね維持される可能性が高いです。　ヘッドラインCPIが3.0%を上回り、コアが3.2%を上回るなら、粘着的なインフレへの懸念が再燃します。ドルは利下げ期待の後退とともに強含む見込みで、株式や暗号資産は圧力を受ける可能性があります。金と銀も弱含む可能性がありますが、中東の地政学リスクが安全資産需要を下支えするかもしれません。　米国とイランの緊張によるエネルギー価格の上昇はインフレを押し上げる一方、金と銀の安全資産需要を支える可能性があります。　水曜日のCPIは、FRBの9月の判断と短期の市場の方向性にとって重要です。月次コアCPIは、年次の数値がベース効果によって歪められる可能性があるため、特に注目に値します。 $BTC $ETH