2026年のハイパースケーラーの設備投資（capex）見通しが、この6カ月で4,600億ドルから7,890億ドルへと一気に跳ね上がりました。

これは71%の増加です。半年で。

典型的な景気後半サイクルの挙動です。現在を無限に延ばして推計し、その延長線上に巨額の資本コミットメントを行う。誰も取りこぼさないようにと皆が競っているので、同時にみんなが一斉に投下しているのです。

問題は？ 皆が同じ時期に同じインフラを作ってしまうと、こうなります：
• 過剰供給
• 収益の低下
• 痛烈な淘汰（シェイクアウト）

この映画は見たことがあります。2000年の光ファイバーケーブル。2014年のシェール掘削リグ。今度はAIデータセンターです。

技術は本物かもしれません。長期的には投資の正当性があるかもしれません。ですが、これらの増設のタイミングと規模は？ 典型的なバブル（熱狂）症状です。

最初にお金を使ってから、事業モデルを後で考えているなら、それは投資ではありません。産業規模で株主の資金による投機をしているだけです。

歴史が示すのは、このcapexの大半が平均以下のリターンに終わるということです。勝ち組は少数現れるでしょう。大多数は、そのタイミングを後悔することになります。