$SPCX 今回のQ2決算で最も注目すべきポイントは、売上が前年同期比で92%増えたことだけではありません。SpaceXの3つの主要ラインが同時にデータを出し始めている点です。Starlinkは引き続き拡大し、宇宙事業は高頻度のデリバリーを維持し、AIクラウドサービスは注文面・売上面の双方で急速に拡大しています。課題もそれに応じてより直球になってきました。巨額の設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）を、今後の収益とキャッシュフローで消化できるのかどうかです。

まずはコアデータを見よう
Q2の総売上は78.14億ドルで、前年同期比+92%。営業損失は1.43億ドルまで縮小（前年同期は9.70億ドル）。純損失は5.41億ドルで、前年同期の10.08億ドルから改善しました。調整後EBITDAは35.38億ドルで、前年同期比+191%。ただしここは区別が必要で、調整後EBITDAは非GAAP指標であり、純利益とそのまま同等にはできません。しかし、営業損失・純損失が明確に縮小していることから、売上成長がすでに一部の高コストをカバーし始めていることが示唆されます。