米国の暗号資産（クリプト）業界が包括的な市場構造に関する立法を求める動きは、上院がCLARITY法を巡る最終合意に至らないまま8月の休会に近づく中、またしても遅れに直面している。
デジタル資産市場の明確化法（Digital Asset Market Clarity Act）は、米国における暗号資産市場を統治する最初の包括的な連邦枠組みを確立することを目的としており、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間の責任範囲をより明確にすることも含まれている。
規制当局による取り締まり（エンフォースメント）を通じた規制の是非をめぐる長年の議論ののち、同法案は今年序盤に大きな勢いを得ていた。
上院銀行委員会は5月14日、超党派の15対9の賛成で法案を前進させた。その後シンシア・ルミス上院議員は7月22日に、上院銀行委員会と農業委員会の作業を組み合わせた更新文案を公表し、今後数週間を「立法を完了するための最後に現実的な機会」の一つだと位置づけた。
その猶予期間は今、狭まっている。
上院多数党院内総務のジョン・トゥーンは、夏の休暇でワシントンを離れる前に、議員が取り組もうとしていた論点の中にデジタル・アセットの市場構造を含めていた。しかし上院は、政府予算、指名、そして他にも複数の立法優先事項の対応に追われている。
政治的な交渉が、別の障害を加えた。
主要な上院民主党議員は、選出された公職者が暗号資産企業から利益を得られる可能性に対処する、より強い倫理規定を求めている。同時に、業界への政策を定めることも目的だ。ロイターは今週、倫理条項の追記は、議員とホワイトハウスの間で交渉が続いている状態だと報じた。
報道によれば、この提案はドナルド・トランプ大統領に対し、暗号資産関連の事業からの持ち分の売却（divest）を求める内容だという。民主党は、より広範な立法を支持するための重要な条件として、利益相反の保護をより強化することを掲げている。
十分な超党派の支持が得られない場合、法案を上院本会議に持ち込むのはかなり難しくなる。
その不確実性が今、ウォール街の関心を集めている。
バーンスタインのアナリストは今週、2026年にCLARITY法案が通らない場合、ビットコインおよびより広いデジタル・アセット市場に対して、別のネガティブな反応が生じる可能性があると警告した。同社はそれでも、立法面でのつまずきが必ずしも規制の進展を止めるわけではないと主張した。
バーンスタインによれば、SECとCFTCは議会がなくても、トークン分類、分散型金融（DeFi）、自己保管、トークン発行に関するより多くのガイダンスを示すために、ルール作りを前倒しで進められる可能性がある。
この区別は重要だ。
規制当局は執行の優先順位を変えたり、新たなルールを出したりできるが、立法はより恒久的な枠組みを提供する。行政方針は新しい政権が発足すれば変わり得る。議会で可決された法律は、覆すのがはるかに難しい。
銀行、取引所、その他の金融機関にとって、ブロックチェーンのインフラに大規模投資を検討するなら、その恒久性は重要になる。
CLARITY法案は、米国の暗号資産分野で最も長く続く疑問の一つに答えるために設計されている。すなわち、デジタル・アセットはいつ証券規制の対象になるべきで、いつはコモディティ（商品）の扱いにすべきなのか、という点である。
法律がなければ、企業は規制当局からより多くの助言を得られる可能性はあるものの、将来の政権がルールをどう解釈するかについて不確実性は残る。
伝統的な金融機関がさらにデジタル・アセットへ踏み込むにつれ、利害の大きさは増している。ステーブルコイン、トークン化された証券、暗号資産の保管（カストディ）、ブロックチェーンの決済はもはや、特定の暗号資産企業に限られたものではない。ブラックロック、ビザ、大手銀行、世界的な取引所がいまや、インフラに直接投資している。
そのため、市場構造に関する立法の重要性は、ビットコインの取引を超えてますます高まっている。
法案は死んでいない。超党派の委員会による採決で、議員が暗号資産（クリプト）政策の重要部分で合意に到達できることが示された一方、残る論点をめぐる交渉は続いている。
だが、カレンダーが問題になりつつある。
2026年の中間選挙が近づく中で、あらゆる遅れは、両党の支持を必要とする政治的に難しい法案に使える時間を減らしてしまう。
したがって暗号資産業界にとっての問いは変わりつつある。今年初めには、議論の焦点はCLARITY法案が何を含むのかにあった。
差し迫った問いは、政治的な窓が閉じる前に、議会がそれを少なくとも通せるのかどうかだ。
上院が8月の休暇前に時間切れとなり、CLARITY法案の動きが止まったことは、最初にCrypto Reporterで報じられた。