香港保険が正式にオフショア収益の課税対象の視野に入ったことで、市場は価格を見直し始めています。

最近注目されている変化の一つは、香港の貯蓄・配当型保険の投資収益が個人所得税の徴税管理の対象に含まれたことです。これは、海外株式やオフショア・トラストなどの投資収益と同様に、収益部分に対して課税されます。重大疾病保険、医療保険、生命保険などの保険金の支払いは通常、課税対象にはなりませんが、貯蓄・配当・投資の性質を持つ保険契約では、解約、収益や配当の受領時に、関連する収益部分について法に基づき納税が必要です。

つまり、これまで約5%の長期利回りは、約20%の収益税を納めた後の実質利回りが下がることになり、香港保険の内地商品に対する利回り優位性もさらに圧縮される可能性があります。

CRS（共通報告基準）のカバー範囲が拡大し続け、クロスボーダーの金融口座に関する情報交換がますます整備されるにつれ、海外株式、保険、信託、不動産などの資産が生む収益も、税務の監督・規制の枠組みに次第に組み込まれてきています。なお、米国は依然としてCRSの多国間情報交換枠組みに参加していないため、状況は比較的特殊です。

資本市場はすでにこれに反応し始めています。ニュースが発表された後、AIA保険の株価は一時約6%下落し、プルデンシャルも明確な調整が見られました。市場では、課税政策によって香港保険の内地顧客に対する魅力が弱まるのではないかとの懸念が広がっています。

しかし、オフショア収益への課税は決して新しい概念ではありません。クロスボーダーの税務情報の相互通報が継続的に整備される中で、今後の海外資産の配分では、利回りだけでなく、税務コストを投資全体のリターン算定に組み込むことがより重要になります。

クロスボーダー投資は「収益 + 税務」による共同の価格付けという新しい段階に入っています。

税負担の最適化は、税金を払うことになってから“節税・回避”を考えるのではなく、前もって計画し、合理的に対応すべきです。さらに、後続の税務コンプライアンスに関する普及（CRSの五重の貫通など）や、2026〜2028年の税務強化の取り組み（合規事項）についての解説も行われます。