仮想通貨界の損失が怖くてたまらない？日本の巨大企業はこっそり増資していた

信じられないかもしれませんが、今年2月、日本の野村（暗号資産の損失で怖くなり、夜通しリスク上限を締めた日本の投資銀行）が、今度はそのお金を逆にブロックチェーン上の信用貸付プロジェクトに投入しました。撤退すると口では言いながら、体は正直です。

事の始まりはこうです。野村傘下のデジタル資産子会社Laser Digitalが、アラブ首長国連邦のLayer1ブロックチェーン「ZIGChain」への戦略投資を公式発表しました。具体的な金額は明かされていませんが、関係者によると数百万ドル規模とのこと。野村のような100年続く老舗にとって、数百万ドルは小遣い程度にも見えます——ただし、このお金の意味は数字ではなく、「方向性」です。

今回の提携の核心はコインの売買ではなく、「オンチェーンのプライベートクレジット」です。湾岸地域全体のプライベートクレジット市場を狙い、さらにイスラム金融に準拠した商品も作る方針。ZIGChainも無名ではなく、その背後には暗号資産に親和的なファンドサービス大手のApex Groupがいます。両社はドバイにあり、オフィスは1キロほどしか離れていないため、契約書を交わすのにビデオ会議すら不要で、歩いて5分で行ける距離です。

一番面白いのは時系列です。今年2月、野村は暗号資産関連の事業損失で四半期利益を押し下げ、Laser Digitalのリスク上限を引き締めました。当時市場は一斉にこう解釈しました。日本の巨人は撤退する、伝統金融は暗号資産に幻滅した、そして仮想通貨界にまた一人「金主」がいなくなる——と。ところが結果はどうでしょう。半年も経たないうちに、今度は逆にオンチェーンの信用貸付プロジェクトに投資し、さらに「湾岸地域史上最大規模のオンチェーン商品を作る」とまで話しています。

Laser DigitalのCEOは、なかなか現実的な一言を述べています。オンチェーン金融のチャンスは本当にあるが、実行リスクはずっと過小評価されてきた、と。言い換えると——あれこれ中身のない“ストーリー”はやめて、まともな機関投資家のリスク管理フレームワークをチェーン上に持ち込む。そういうやり方で初めて、このビジネスは長く続く、ということです。

また、ZIGChainの共同創業者が中東のクレジット市場についてこぼした話のほうがさらに刺さります。借りたい人は銀行が貸してくれない。有り余っている人は、そもそもこうした機会が存在することを知らない。仮に知っていてもハードルが高すぎて、一般の資金はガラス越しに眺めるしかない。だからこそ彼らがやろうとしているのは、この“窓ガラス”を突き破って、クレジットという長い歴史を持つ古いビジネスをオンチェーン上に載せて陽の下にさらすことです。

私の見方はこうです。この相場の中で、本当に賢い資金はすでに「仮想通貨の売買」から「金融ビジネスを作る」方向へと移っています。トークン化した米国債、オンチェーンの信用貸付、RWAの永続——どれも静かに大きくなっています。野村のような老舗の巨人が参入するのは、オンチェーンの信用貸付がもはや暗号資産界の自己満足ではなく、伝統金融が正しく“ビジネスとして”評価しているということを示しています。100年続く投資銀行が本気であなたの参入領域を研究し始めた時点で、それ自体が最も強い強気シグナルです。

もちろん、浮かれすぎは禁物です。プライベートクレジットが失敗すれば連鎖的な地雷になり得ます。実行リスクという4文字の裏には、無数の不良債権が順番待ちしているのです。巨人の参入は良いことですが、個人投資家は急いで自分を機関投資家だと思い込まないでください。彼らはあなたを担ぎ上げるために来ているのではなく、高速道路を“直しに”来ているのです。

あなたはどう思いますか？今回の動きは、伝統金融がオンチェーンの信用貸付を押し目買いしているだけなのか、それとも巨人たちがまた“仕掛け”を作って刈り取りに来ているのか。コメント欄であなたの見解を聞かせてください。