今日バビロンのDeFiLlamaページを掘り返してみた。いつも見かけるような、リステーキング系プロトコルにありがちなマルチチェーンに散らばるTVL（小さな数字があちこちに点在するやつ）を期待していたんだけど、代わりに表示されているのはたった1本の線だった。その1本の線が、インフラについての考え方を根本から変えてくれた。

$BABY 今週の「Babylon Protocol」は総額2.61BドルのTVLを示している。価格はまだ弱めで、CoinGeckoによると過去7日で約10%近く下落している。けれどTVLのチェーン別内訳には、エントリーが1つしかない。つまりビットコインだ。Babylon（@BabylonLabs_io #baby ）は、Genesisと外部ネットワークの増え続けるリストを保護している。……しかし、そのどれもがその2.61Bドルのうち1セントたりとも保有しているようには見えない。

理由を理解するのに少し時間がかかった。うーん――そもそも資本そのものは動かない。Babylonが支える各チェーンは、それぞれがBTCに対して検証可能な請求権（クレーム）を保持しているだけで、その請求権は、下にあるチェーンがどれほど違っていようと、ずっとビットコイン上にロックされたままだ。てっきり「共有セキュリティ」っていうのは、価値がネットワーク全体に実際に分散することだと思っていた。でも違う。価値はそこに固定されたままで、繰り返し、繰り返し指し示されるだけだ。

マルチチェーンのプロトコルというよりは、ビットコインが静かにみんなの担保デスクへと変わっていく感じがする。とはいえまだ確信はない。これは“チェーン”が自分の仕事をしているのか、それともPRが効いた、とても大きくて、しかも十分にセキュアなIOU（支払約束）なのか？