在上一篇文章（8月1日）中我们提到，无论从时间还是空间的角度来看，简单定投并持有现货饼子，接下来的 2-3 年的时间，大概率就会有 2-3 倍的收益。但有小伙伴在后台留言说，2-3 年就只有 2-3 倍的收益，太少了，这么点儿收益还不如去炒股。

也许吧，如果你在过去的 2-3 年的时间，自己通过炒股现在已经拿到的收益整体超过了本金的 3 倍，那么你看不上我说的这个收益率也是可以理解的。

我们不妨做个简单的数据对比，就基于 CAGR（复合年均增长率）来计算吧：

2 年收益 2 倍、相当于是年化 41%，3 年收益 2 倍、相当于是年化 26%，3 年收益 3 倍、相当于是年化 44%。而标普500的长期平均年化约为 8%-10%，如果你真的能够做到 3 年收益 3 倍，那么理论上你已经算是一位非常卓越的交易员了。

这里的重点其实不仅仅在于收益率本身，而在于叠加了时间维度下的收益率，换句话说就是，如果一个人恰好赶上了牛市，那么也许一天的收益就可以达到 2 倍、3 倍甚至更多，但如果你连续投资了 2 年、3 年下来后，综合的收益还能够维持在 2-3 倍，这个其实已经就可以领先大多数人了。真正厉害的交易员并不是那种一天、一个月就可以赚到 2 倍以上的人，而是那种长期都能够保持比较高复合收益的人。

对于绝大多数的普通人而言，这个问题的思考点并不在于能不能赚到 2 倍或 3 倍，而是能不能让自己在每一轮的周期里面都能够保持复合的正收益。过去这些年我见过太多的人，他们都能够比较轻松地拿到所谓的几倍、甚至十几倍收益，但后面又通过那么一次或几次的杠杆把利润连同本金都一起还回给市场了。正如我们在上一篇文章结尾同时总结的那句话：要想赢就必须避免输，想要更快见效就放慢速度。

投资是一场马拉松，而不是百米冲刺。

我们继续把话题回到加密市场。最近很多人似乎都在关心底部价格的问题，如果按照时间维度来看的话，根据以往的规律，今年的 10 月份前后是最有可能的底部时间，比如，2018 年的牛市、当时的历史高点到低点持续的时间是 363 天，2022 年的牛市、当时的历史高点到低点持续的时间是 376 天，而本轮牛市的历史高点发生在 2025 年 10 月 6 日（当时比特币的价格约为126,200美元），截止到现在（8月4日）已经过去了 303 天，简单刻舟的话，今年的 10 月份（上旬）有可能就是本轮底部的窗口期。

当然了，上面这也仅仅是一个规律，而不是定律和铁律，过往的两个周期的规律或数据样本只是给我们提供了一种观察视角和观察范围，而不是给出我们具体的确切答案。

针对当前阶段的行情，后面概括起来无非就 4 种可能：

一是底部已经提前完成，即 6 月份的 58,035 美元就是本轮周期的底部。

二是底部会提前到来，也就是会在大众预期的 10 月份之前完成触底，对应的价格很难说，也许接下来两个月内会再次跌破 5.8 万美元，也许不会跌破。

三是底部继续按历史规律在 10 月份左右到来，接下来的两个月会继续维持震荡行情。

四是美联储持续保持鹰派态度，导致底部时间推迟到年底或明年的第一季度，这样一来 5.8 万美元的前低大概率就会打破，即底部不排除可能会到我们前面文章中猜测的 4.4-5.4 万美元区间。

但无论是上面的哪种可能，从空间维度上来看，2018年周期的最大回撤幅度为 -84%，2022年周期的最大回撤幅度为 -77%，而 2025 年到今年 6 月份前低的最大回撤幅度为 -54%，这个回撤幅度基本已经进入了相对比较合理的区间范围。从时间维度上来看，今年的下半年（9月份？）市场也许会提前完成美联储加息的预期交易，再加上现货 ETF 的资金、华尔街财库公司、美国的战略储备、CLARITY 法案......这些都可能会成为支撑本轮底部价格结构的因素。

而如果你更喜欢关注具体价格变化，那么我们也可以给出两个短期的参考（猜测）位置：

一个是 65,650 美元附近，如果接下来价格能够成功反弹到这个位置的上方并守住，且 ETF 的资金也是持续净流入状态，那么新一轮的行情就有可能会启动，比特币就有机会先去触及一下上方 7.2 万美元的位置，然后再去尝试上方 7.8-8.2 万美元的那个重要阻力位。

一个是 62,350 美元附近，如果接下来价格持续跌破这个位置无法守住，且 ETF 的资金也是持续净流出状态，那么就不排除价格会继续回落，比如继续跌到 6.1 万美元、6 万美元、甚至也不排除会继续跌破 5.8 万美元的前低。

至于现阶段，只要不发生什么新的黑天鹅事件，市场应该还是会继续等待，即会继续在 6.2-6.5 万美元区间进行震荡是比较大概率的事情，短期的影响因素除了宏观方面的美联储政策预期外，也包括了接下来的伊朗局势发展、CLARITY 法案的进展、以及 Coldcard 被盗比特币的后续处理问题等等。

当然了，上面这些都是短期的参考（猜测），我们不会考虑去做短期的博弈，也不鼓励大家去做频繁的交易，且也正是因为我们还愿意相信未来继续会有牛市，所以我们会继续选择用规划中的真金白银仓位进行验证，至于别人现在会怎么做那是别人的事情，我们并不关心更不会去关注，钱包是自己的，DYOR。

......

1/ 微策略（Strategy）又售出了价值 1.05 亿美元的比特币！

根据最新的公开资料显示，在 2026 年 7 月 27 日至 8 月 2 日期间，Strategy 以平均每枚约 63,957 美元的价格出售了 1,638 枚比特币，套现约 1.05 亿美元（将用于支付优先股股息）。截止到目前，Strategy 依然持有 842,138 枚比特币，平均的买入均价是 75,653 美元。

今年 5 月份的时候，号称永不卖币的 Strategy 悄悄卖掉了 32 枚比特币，导致当时的市场情绪出现了一定的恐慌，不过这种事情现在似乎大家也都看习惯了，其实这也是正常的，机构会买自然也会卖，这也是一种比较正常的公司行为或市场行为，散户都可以自由买卖，又有什么理由要求机构只买不卖呢，看开就好了。

很多人现在似乎还在等 Strategy 会像当年 FTX 那样暴雷，我觉得这个希望不大，至少这轮周期暴雷的概率不大。不过，作为比特币价格的放大器，微策略的老板 Saylor 现在应该是最希望比特币牛回的人了吧，毕竟，只有比特币重新大幅上涨，他的那套飞轮模型才能够继续飞转起来。

2/ 号称是最安全的比特币硬件钱包 Coldcard 也不再安全了？

Coldcard 号称是最值得信赖的硬件钱包之一，但近期该钱包却发生了比较大规模的比特币被盗事件，黑客利用 Coldcard 的一个漏洞，在无需接触任何物理设备验证的情况下，就能重新生成用户的私钥，从而轻松地从 Coldcard 钱包中盗走了2055 枚比特币（约合1.3 亿美元）。

据说黑客是通过 AI 技术进行的扫描攻击，这件事情虽然只产生了 1 亿多美元的损失，但带来的影响很不好，似乎在告诉人们，AI 技术不仅没有成为 Crypto 的密友，反而正在成为 Crypto 最大的敌人。

一个是最安全的盾（密码学），一个是最锋利的矛（AI 攻击能力），谁更强呢？从技术的角度来讲，比特币的私钥被暴力破解是不可能的，但黑客利用 AI 技术通过扫描一些钱包（项目）的漏洞来实现目的似乎成了一种更可行的攻击趋势。

这也继续给我们提了一个醒，不要迷信任何钱包，一个某某品牌的硬件钱包也许并不一定比自己用苹果手机做的离线钱包更安全，也不要将大额的资金集中在一个钱包地址里面，安全管理好助记词的同时资金也要尽量分散存放，或者资金体量不大的话直接选择放交易所（BN或OK）里面就好了不用来回瞎折腾，有条件的话也可以使用多签钱包提高资产的安全性。其实关于钱包使用和安全方面的话题，我们以前的文章也分享过很多次了，感兴趣的小伙伴可以搜索回看相关历史文章。

3/ 特朗普继续割肉卖掉比特币、累计亏损已超过3亿美元？

根据链上数据监控显示，特朗普集团（TMTG）于 8 月 2 日又将 2628 枚比特币（总价值约1.65 亿美元）转移至交易所里面（这里我们直接视作是交易卖出吧，否则就是做样子骗炮给大家看并试图制造恐慌情绪）。

而结合一些链上数据对比后我们可以知道，特朗普集团曾在 2025 年 7 月至 8 月以总价约 13.68 亿美元买入了 11,542 枚比特币，当时平均的买入价格约为 118,529 美元，妥妥地买在了高位。

今年以来，特朗普集团已经累计出售（转入交易所） 7281 枚比特币，平均售价约为 74,860 美元，价值约 5.45 亿美元，如果按照当时的买入价格计算的话，目前已经产生了 3.18 亿美元的亏损（严格来讲应该算浮亏，只有他们之前转入交易所的比特币真的都卖掉了才能够叫亏损）。

截止到目前，特朗普集团持仓里面还剩余 4261 枚比特币，按照目前这个节奏和速度，估计再有几个月基本就“割肉”完了。当然了，这都是账面上的部分亏损（或浮亏），根据公告资料显示，特朗普家族在重返白宫后的第一年内就从加密货币相关的业务中获得了超过 14 亿美元收入，所以在比特币上面亏掉的这 3 个亿不算什么，再说了，谁知道他们暗地里通过内幕交易又赚了多少呢！

本期（20260804）就聊这些吧，以上内容均为个人角度的观点及分析，仅作为思考记录和交流之用，不构成任何投资建议。