日本 2 年期国債利回りのこの図は、単一の通貨よりも重要なことを示しています。『世界的に安いお金の時代が終わりを迎えている』ということです。

マイナス金利から 1.5% 以上まで跳ね上がり、円の調達コストが上昇しています。これは、これまで円を借りて世界のリスク資産を買うことで成り立っていた裁定取引（アービトラージ）のポジションが、いま圧力を受けていることを意味します。暗号資産市場も、高リスク資産の一部として、完全に無関係でいることはできません。

トレードでは、Kラインだけを見てはいけません。流動性環境、金利の転換点、裁定取引の巻き戻し（unwind）といったマクロ変数こそが、大きなトレンドの水位を本当に決めるのです。

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