cbBTC担保ローン金利が-0.2%まで下落、DeFi市場の活発度が回復。

マイナス金利は、貸し手が実際には「手数料を払って」借り手に資産を使わせていることを意味します。このような異常が起きるのは、通常次の2つのケースです。1つ目は、機関のマーケットメイカーが急いでBTCのエクスポージャーをヘッジする必要があり、コストを惜しまずに借り入れる場合。2つ目は、CEXとDeFiの間の裁定（アービトラージ）ウィンドウが縮小し、構造的な需要が一時的に供給を上回る場合です。

どちらの要因であっても、-0.2%という金利は明確なシグナルを送っています。市場のBTCに対する即時需要が高まっているのです。ロングはコストを払ってでも借りたいと考え、ショートは現物ポジションをヘッジしている可能性があります。これは往々にして、大きな変動が訪れる前兆の1つです。

また注目したいのが、Coinbaseが裏付けるラップBTCであるcbBTCです。金利の方向性は、ある程度機関資金がBTCに対してどのような態度を取っているかを反映します。DeFiにおけるBTCの借入需要が回復し始めると、オンチェーンでの取引、ヘッジ、アービトラージなど、複数の次元での活動が同時に活性化していることが多いのです。

DeFi市場にはチャンスが尽きることはありません。必要なのは、資金の流れを見抜く「目」👀です。

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