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私はもうビットコインの下落を怖がらない。私はビットコインが上がらないことを怖がり始めた。

みんなが「大崩れ」について話している。

でも私は考える――マイケル・セイラーの戦略（Strategy）で、最も危険なシナリオは…ビットコインが横ばいになることかもしれない。

3か月ではない。

2〜3年だ。

長年にわたって、セイラーの戦略の仕組みは、いつものループで動いてきた：

➡️ 新しい株式、または他の金融商品を発行する。
➡️ 資金を調達する。
➡️ さらにビットコインを買う。
➡️ BTC価格が上がり、信頼が高まり、資金調達が続く。

このモデルは、市場が「ビットコインはまだ上がる」と信じている間は非常にうまく機能する。

でも私は思う…

ビットコインが大きく下がりもしない、強く上がりもしないとしたら？

長く続くレンジ相場（サイドウェイ）は、すべてを変えてしまう。

株式のプレミアム（上乗せ評価）は縮小するかもしれない。

新たな資金調達が難しくなる可能性がある。

資本コスト（資金調達コスト）が上がり得る。

一方で、優先株の配当や投資家との約束のような財務上の義務は、依然として果たさなければならない。

これについては、あまり語られていないことだと思う。

私の見立てでは、このモデルはビットコインだけで支えられているわけではない。

次のビットコイン購入のために、常に新しい資金の流れが用意されているという「信頼」によっても支えられている。

その信頼が弱まれば、ループは勢いを失う。

私は、Strategyが崩壊するとは言わない。

ただ、このモデルの本当の試金石は、30%の下落という一度きりの下げでは来ないと思う。

それは、誰も追加で資金を投入したくなくなるほど十分に退屈な市場で訪れる。

$MMT $COTI $DEXE