BMOの向こうである調査が出ました。今後5年間で、中国の金の総保有量が米国を超えるという見立てです。

これが意外と面白いのは、彼らが計算しているのが中央銀行の公的な備蓄だけではなく、民間や企業、金融機関が手元に持つ金まで含めている点です。推計によれば、中国の現在の実際の保有量はおよそ3万トン程度だそうです。

このロジックは実はシンプルです。公的数字は氷山の一角にすぎません。中国では家庭が金を買い集める伝統が昔から途切れたことはなく、特にここ数年は信頼度の低下や資産配分ニーズの高まりを背景に、民間の保有量は着実に増え続けています。さらに、国有の金融機関や企業の戦略的な配分も加わり、全体の量はとっくに見かけの数字とは一致していません。

歴史のサイクルを見ると、この種の流れにも不思議はありません。大国間の対立が強まったり、通貨制度が作り直されたりする局面では、金の戦略的な地位が再評価され、再価格付けされることが多いからです。今の状況は、1970年代にブレトン・ウッズ体制が崩れる前に少し似ています。ただし今回は、主役が入れ替わっただけです。

米国側の公的備蓄は8000トン超ですが、民間の保有量もそれなりにあります。ただし中国の伸び率のほうが明らかに速く、しかも政策・民間・機関の三者が力を合わせて押し進めているのです。

今後5年で本当に超えられるかどうかは、正直なところ重要ではないと思います。重要なのは、このトレンド自体が何を示しているかです。ある経済圏が実物の金を大規模に配分し始めるとき、たいていは既存の通貨体系への信頼が下がっている、あるいは次のゲームルールの変更に備えていることを意味します。

昔からのトレーダーは皆わかっています。金は決して投資商品ではなく、保険だということを。今、その保険をますます多く買っているということは、何を意味するのか——それは皆さん自身で考えてみてください。