#baby $BABY @BabylonLabs_io 今朝、広場を刷っていると、10件中8件が「Babylonが“大きな餅”に命を与えた、機関の資金が流入してくる」だのと言っている。
従弟が伝統的な金融で債券の販売をしているんだけど、TBVを見て一言こう言った。「TradFiでは、BTCはゴールドに相当し、カウンターパーティー・リスクはゼロ。ところが今、これをUTXOにロックして、KYCすらない匿名ノードに委託する。相手が手を滑らせたら、元本が消える。これは収益の強化じゃなくて、リスク資産の入れ替えだ」
TBVはBTCに利息を付けているんじゃない。BTCに“相手方リスク”を付けているんだ。
以前のあなたの“大きな餅”は、全額現金で買った家みたいなもの。権利証はあなたの手元にある。ところがTBVは、その家をレンタルしてBABYの家賃を受け取るようにする。でもEOTSのSlash条項は契約の最後に隠れている。借り手（FP）が不正をやらかして火事（ダブルサイン）になったら、あなたの家（BTCの元本）も競売にかけられる（Slash）。手に入る家賃なんて、家の評価額の端切れにも満たない。
さらにおかしいのはオッズ。大きな餅10枚を担保にして、年率でBABYを5%もらえる。相場が良ければ、0.5枚分に相当する家賃を稼げるだけ。しかしFPが一度手滑りしたら、大きな餅10枚が一気にゼロになる。元本100%リスクで、5%のリターンに賭ける。勝率は、匿名の運用チームが今日何杯コーヒーを飲んだか次第。
大口はバカじゃない。9桁の大きな餅を扱うファミリーオフィスの友人が見て即座に首を振った。「元本は絶対に安全であるべきで、ハード資産でソフト資産のインフレ・ゲームをやるわけじゃない。FPの信用格付けもない、Slashをカバーする保険もない、unbondingの流動性をヘッジする手段もない。だからこの金は、冷蔵庫（コールドウォレット）で寝かせておく」
技術面では、Babylonのアーキテクチャは理解できる。だが“優雅”さは“投資可能”とイコールじゃない。TradFiで債券を機関に売るには、格付け、監査、ストレステストが必要だ。Babylonには今何がある？ APYランキングと、運用履歴がないFPの集まりだけ。
個人は賭けてもいい。Slashになったら授業料だ。巨大クジラの資金条件は「元本に非市場的な損失があってはならない」。TBVはそれを満たせない。
「BTCFiの夏だ」なんて急いで叫ばないで。まずFP市場に、いくつかSlashの“冬”を経験させて、信用体制を瓦礫の中から育てるんだ。
その前に、あなたが担保にしているのはBTCじゃない。「見知らぬ誰かが手を滑らせない」という信用証明への賭けだ。
BABY #baby
@BabylonLabs_io
コメント欄で到達してみて。あなたたちが委託したFPが一度Slashした場合、元本損失率はどれくらいになるか、計算したことある？
従弟が伝統的な金融で債券の販売をしているんだけど、TBVを見て一言こう言った。「TradFiでは、BTCはゴールドに相当し、カウンターパーティー・リスクはゼロ。ところが今、これをUTXOにロックして、KYCすらない匿名ノードに委託する。相手が手を滑らせたら、元本が消える。これは収益の強化じゃなくて、リスク資産の入れ替えだ」
TBVはBTCに利息を付けているんじゃない。BTCに“相手方リスク”を付けているんだ。
以前のあなたの“大きな餅”は、全額現金で買った家みたいなもの。権利証はあなたの手元にある。ところがTBVは、その家をレンタルしてBABYの家賃を受け取るようにする。でもEOTSのSlash条項は契約の最後に隠れている。借り手（FP）が不正をやらかして火事（ダブルサイン）になったら、あなたの家（BTCの元本）も競売にかけられる（Slash）。手に入る家賃なんて、家の評価額の端切れにも満たない。
さらにおかしいのはオッズ。大きな餅10枚を担保にして、年率でBABYを5%もらえる。相場が良ければ、0.5枚分に相当する家賃を稼げるだけ。しかしFPが一度手滑りしたら、大きな餅10枚が一気にゼロになる。元本100%リスクで、5%のリターンに賭ける。勝率は、匿名の運用チームが今日何杯コーヒーを飲んだか次第。
大口はバカじゃない。9桁の大きな餅を扱うファミリーオフィスの友人が見て即座に首を振った。「元本は絶対に安全であるべきで、ハード資産でソフト資産のインフレ・ゲームをやるわけじゃない。FPの信用格付けもない、Slashをカバーする保険もない、unbondingの流動性をヘッジする手段もない。だからこの金は、冷蔵庫（コールドウォレット）で寝かせておく」
技術面では、Babylonのアーキテクチャは理解できる。だが“優雅”さは“投資可能”とイコールじゃない。TradFiで債券を機関に売るには、格付け、監査、ストレステストが必要だ。Babylonには今何がある？ APYランキングと、運用履歴がないFPの集まりだけ。
個人は賭けてもいい。Slashになったら授業料だ。巨大クジラの資金条件は「元本に非市場的な損失があってはならない」。TBVはそれを満たせない。
「BTCFiの夏だ」なんて急いで叫ばないで。まずFP市場に、いくつかSlashの“冬”を経験させて、信用体制を瓦礫の中から育てるんだ。
その前に、あなたが担保にしているのはBTCじゃない。「見知らぬ誰かが手を滑らせない」という信用証明への賭けだ。
BABY #baby
@BabylonLabs_io
コメント欄で到達してみて。あなたたちが委託したFPが一度Slashした場合、元本損失率はどれくらいになるか、計算したことある？