木曜のビットコインは、米株の反発やインフレに関する見通しの改善により、投資家がリスク資産にかけていた圧力が緩んだことで、落ち着いた値動きとなった。米国時間の終盤、BTCは約64,500ドル近辺で推移し、前日から概ね変わらなかった。市場の関心が、6月の米個人消費支出（PCE）インフレ公表に移ったことによる。
PCEの発表では、インフレが前年同期比3.7%にまで減速したことが示され、これは市場予想と一致した。一方で、S&P500とナスダック総合指数の上昇は、より広い「リスクオン」のムードを反映していた。それでも論評では、数値が依然としてFRBの2%目標を大きく上回っているため、インフレ経路をめぐる長期的な議論は引き続き生きていると指摘された。
重要なポイント
ビットコインは、木曜のマクロ要因による値動きに対し概ね無反応だった。米国株が持ち直す中、ビットコインはおよそ64,500ドル付近で推移した。
6月のPCEインフレは、前年同月比3.7%で着地。予測どおりで、データ上の短期的な上昇トレンドに終止符を打った。
指標は弱めだったものの、インフレは依然としてFRBの2%目標を大幅に上回っており、「全て順調」と言える自信を制限している。
BitwiseのCIO、マット・ホウガンは、今後の金利調整はより小幅になる可能性があり、それによってBTCが金利ヘッドラインに強く反応する度合いが下がり得ると主張した。
BTCはレンジ相場、株式が回復
TradingViewでのチャートによると、BTC/USDはおよそ64,500ドル付近に焦点が当たり、前日と比べて値動きは大きく変わらないと説明されていた。週の前半、暗号資産は、半導体株の広範な売りによる逆風を受けており、その動きは米国取引時間に他のリスク資産にも波及していた。だが、この圧力は木曜には和らぎ、ビットコインがその日のマクロ・きっかけに対して急激な反応を強いられるのを防ぐ一因となった。
執筆時点でS&P 500は約1%上昇し、ナスダック総合指数はおよそ2.3%上昇した。インフレ指標の公表後、マーケット全体のセンチメントが改善していることを反映している。
PCEは3.7%まで低下――しかしFRB目標からは依然として大きく乖離
6月のPCEインフレ指標は、この日の主要な勢いを与えた。前年同月比3.7%は市場予想と一致した。一方、5月は4.1%で、3年ぶりの高さだったと説明されている。PCEは、消費支出の幅広いバスケットに基づき、価格に対する消費者の選択が変わるとより速く更新されるため、FRBが好むインフレ指標として広く扱われている。クリーブランド連銀は、この見方をPCEアプローチの重要な利点だとしている。
発表の中で、米経済分析局（BEA）は、当月の名目PCEの増加を、支出の増加――とりわけサービス支出の増加――に起因するとした。BEAによれば、名目PCEは合計で652億ドル増え、その内訳はサービス支出が582億ドル増、財（モノ）の支出が70億ドル増だった。
冷え込んだヘッドライン指標（さらにBEAが月次での減少も指摘）にもかかわらず、一部の市場ウォッチャーはこのレポートを「決定打」というより「慎重に後押しする内容」と受け止めた。コベイシ・レターは、3.7%という水準が2024年10月以降で2番目に高い結果だったと強調した。また記事では、インフレ率はFRBの2.0%目標のほぼ2倍で推移しているとも論じた。
経済学者のスティーブ・ハンケもまた、過度な楽観にブレーキをかけた。インフレは「FRBが決して瓶に戻せない“魔神”のようなもの」だと表現しつつ、現在のインフレとFRBの目標とのズレを強調した。
FRBの金融政策に不透明感が残る――Bitwiseは利下げ・利上げの感応度低下を見込む
インフレ指標以外にも、木曜の焦点は金利見通しにあった。米連邦準備制度理事会（FRB）は、週着の水曜の最新会合で金利を据え置きとした。一方で、米連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーの間で、適切な政策の道筋について次第に分かれ目が生まれている。
Bitwiseの最高投資責任者（CIO）マット・ホウガンは、ビットコインの今後の利回り・金利関連の発表への感応度は、これまで投資家が歴史的に経験してきた水準より低い可能性があると述べた。ソーシャルメディア上でホウガンは、ビットコインの歴史における金利の変動パターンを示し、非常に幅広いレンジに及んだと指摘。そのうえで、今後の変化はより段階的になるかもしれないと示唆した。彼のコメントは、CMEグループのFedWatchツールを参照しており、今後1年の金利の道筋が、過去のサイクルと比べて小さくなることを示唆している。
ホウガンは、自身の見方をリーダーシップに関する期待にも結び付けた。彼は、新FRB議長となる可能性があるケビン・ウォーシュは、政策変更の規模という点で、元議長のアラン・グリーンスパンと同じようなスタンスを取る可能性が高いと述べ、ジェローム・パウエルとの対比を示した。さらに、米国大統領ドナルド・トランプによる、ウォーシュがよりハト派的な政策姿勢を取ることを示唆する以前のシグナルにも言及した。この展開が実現すれば、リスク資産のパフォーマンスを支え、市場の急な引き締め（タイト化）への恐れを和らげる可能性があるという。
投資家が次に注目すべきこと
木曜のマクロ見出しに対するビットコインの反応が鈍かったことは、市場が株式の安定化局面でボラティリティの中でも保有を続ける姿勢があることを示唆する。一方で、インフレが本当に持続可能な道筋に乗っているのかという論点は未解決のままだ。次に重要なのは、今後のPCEの数値がFRBの目標に向けて緩やかに低下し続けるか、そしてCME FedWatchのようなツールで追跡される金利見通しが、急な政策変更の再評価（いわゆる“再プリシング”）というより、より段階的に変化し続けるかどうかになるだろう。
この記事は当初、Crypto Breaking Newsの「6年ぶりに米国のPCEインフレが初めて低下――ビットコインは安定を保つ」として公開されました。暗号資産（クリプト）のニュース、ビットコインのニュース、ブロックチェーンの最新情報について、信頼できる情報源です。