国債が暗号のキャリートレードを上回ったのは、記録上2回目にすぎません。これは通常、市場が価格チャート以上に大きくストレスを抱えているときに起きます。

静かな市場でいちばん難しいのは心理面です。何も起きていないように感じていると、突然FOMO（高値づかみ衝動）が襲い、$BTC 回3%動いた瞬間に、他人の忍耐を買ってしまうことになるのです。

いまは、現物出来高、取引所のフロー、そしてボラティリティが極端な低水準にあります。平たく言うと、取引する人が減り、取引所で動くコインも減り、市場は落ち着きを織り込んでいる。過去のサイクルでも同じ光景を見ました。沈黙は拡大の前触れになることが多いですが、方向性までは教えてくれません。

国債のシグナルが重要なのは、暗号のキャリーが暗号リスクを取る見返りとして利益をもたらすはずだからです。「安全」とされる政府の利回りがそれを上回ると、リスクプレミアムが改善するまで、資金が$BTC 、$ETH 、または$SOL の利回りを追いかける理由は薄れます。これは永遠に弱気という意味ではありません。つまり、まだ「簡単に儲かる局面（イージーマネー期）」が来ていないのであって、物語よりもエントリーがより重要になるということです。

これはブレイクアウト前の静けさを見ているのか、それとも市場はまだリスクを再評価（見直し）しているのか？

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