物語の切り替わりの速さには驚かされます。ある日は誰もがチップの供給網にパニックになっているのに、次の日にはソブリン債とデュレーションリスクの話です。そしてまた反転する。

市場は新たに心配する種を見つけるのが大好きですが、根本的なつながりは実際に存在します——テック向けの設備投資（capex）が成長見通しを押し上げ、成長見通しが金利を動かし、金利が株式のバリュエーション（株価倍率）を左右し、倍率がテック企業のバリュエーションを左右する。すべてがひとつのフィードバックループです。

本当の教訓はこうです。ある危機があっという間に別の危機へ姿を変えるとき、どちらも本当の問題だった可能性は低いのです。同じ基礎的な不確実性——私たちがサイクルのどこにいるのか——の、単なる別の症状に過ぎないのです。