┈➤ハイニックスの営業収益は確かに平均予想に届かなかった
ヤフープラットフォームによると、世界各大手投資銀行のアナリスト27名の予測：
◆26Q2 堀力士（ハイニックス）の営業収益の平均予想は₩84.12万億で、
◆予想を下回ったのは₩76.6万億、
◆予想を上回ったのは₩91.74。
一方、実際の決算の数値は₩79.3187で、予想を下回った分より3.55%高いだけで、平均予想（-5.17%）からはまだ距離がある。ましてや予想を上回った分とは言うまでもない。
これが今日の#ハイニックス 大幅下落の理由だと思われる。
┈➤ハイニックスのEPSが予想を上回るのは
╰✦EPSが予想を大きく上回る
同じくヤフーファイナンス：
◆ハイニックスの26Q2のEPS平均予想：₩70,975.38
◆予想を下回ったのは₩61,998.81
◆予想を上回ったのは₩76,447
決算の実際のEPSデータは₩131,478で、最高予想より79.99%上回った。
もちろん、営業収益が平均予想に届かなかった一方で、EPSは予想を大きく上回っている。この差異は“営業外収益”のあたりにあるはず。ハイニックスには何らかの収益増があり、財務技術の要素もあるのかもしれないが、過度に水増しされているとは考えにくい。
╰✦日足の“収縮”（引けの針）
EPSが予想を大きく上回ったことが、ハイニックスの日足の“収縮”（引けの針）になった理由かもしれない。ハイニックスは本日、寄り付き₩1,567,000、安値₩1,246,000、引け₩1,401,000。
下ヒゲと実体の長さが近い。この形は必ずしも反転シグナルとは限らないが、反発の可能性はある。
┈➤ハイニックスの営業利益率はトップだが、上昇は穏やか
╰✦営業利益率でトップ
一緒に言ってる人がいるが、ハイニックスはHBMの長期契約で生産能力を押さえているため、今回のDRAM値上がりの追い風を取り込めなかったのではないか。
とはいえ、長期契約（長協）で生産能力は押さえられているものの、価格までは固定されていない。つまり、実際にはハイニックスのHBVM領域での売上成長に影響はない。
ではDRAMの値上がりによる追い風について。DRAMの領域では、サムスンの市場シェアはハイニックスより高い。しかしサムスンの26Q2の営業利益率は約52%にとどまっているのに対し、ハイニックスは76%で、サムスンを大きく上回っている。
╰✦営業利益率は穏やかに上昇
ただし、ハイニックスの営業利益率の上昇幅が穏やかである点には注目が必要だ。営業利益率が高いということは、コストに対して価格面での優位性が大きいことを示す。しかし、営業利益率の上昇幅が小さい場合、この優位性が弱まっている可能性がある。
理論上は、リーダー企業は技術革新によってより高い価格で販売するか、より有利なコストで生産できるため、より多くの営業利益率を得られる。
しかし、同業の企業が技術を模倣することや、需要が爆発した後に勢いが鈍化すると、営業利益率は横ばいになっていく可能性がある。
╰✦最後に書く
第一に、ハイニックスのQ2は、売上高が前四半期比で51%増、営業利益が前四半期比で615%増、純利益が前四半期比で133%増であり、依然として健全な成長トレンドにある。
第二に、ハイニックスの営業収益は最低予想を上回ったが、平均予想の水準には届かなかった。
第三に、ハイニックスのEPSデータは予想を大きく上回っている。財務面での技術的な手段が少しあるのかもしれないが、EPS自体も明確に予想を上回っているはずだ。
第四に、ハイニックスの営業利益率は前四半期比で4ポイント伸びたが、伸び率は鈍化している。これはHBM技術や需要が、穏やかな成長段階に入っていることを示している。
第五に、ハイニックスの営業利益率は依然としてエヌビディアやサムスンより高い。これはHBMやメモリー業界の追い風が残っている一方で、爆発的局面から穏やかな成長局面へ移行しているということだ。
実際には、売上高は予想に届かなかったが、EPSは予想を上回った。そのため、市場の下落や上昇は必ずしも完全に合理的というわけではなく、解釈が“選択的”になることがある。
良かったのは、ハイニックスの日足が“収縮”（引けの針）を終えたことだ。反発の波が始まる可能性がある。 $SKHYB
現時点でハイニックスは決算サマリーと主要情報しか公表しておらず、完全な決算書はまだ出ていない。今後、蜂兄にはもう少し役立つ情報を掘り起こしてもらえるように期待したい。