7月14日の議会公聴会で、ウォッシュが世界中のメディアに向かって言ったのは：
"委員会は、継続する高インフレに対してゼロ許容。"
誰が私の翻訳を翻訳してくれるんだ！
いったい何が「ゼロ許容」だ！クソみたいな、何が「ゼロ許容」だ！
今、インフレはもう5年連続で2％を超えているの？
インフレにゼロ許容するなら、この今月のウォッシュは利上げすべきだ！
でもウォッシュは本当に利上げするの？
利上げしない——経済が持たないから。
利上げしない——インフレがまだ下がっていないから。
大概率是不加息也不降息，但这不是零容忍，这是零行动。
彼が議会に「容認しない」と言ったとき、世界中が彼がウォルカーになるつもりだと思った。
結局、彼はパウエル2.0として振る舞った：パウエルより強い言葉を使うのに、打つ手はパウエルよりもなお優しい。
パウエルは少なくとも、利上げを5.5%までやってから止めた。
ウォッシュは3.5%で止めて、それから君に「ゼロ・トレランス（容認しない）」と言う。
「ゼロ・トレランス」を訳すとこうだ：私は何もやらない。でも口では負けない。
では、米連邦準備制度理事会（FRB）議長の発言と放屁は同じようなものだとして、何の結果が出る？
第1に、インフレ期待がアンカー（錨）を失う。5Y/5Yのフォワード期待のブレークイーブンはすでに2.3%——市場は、2%に戻せると信じていない。
ウォルカーは20%の金利で錨を溶接して固定し、パウエルは緩め、ウォッシュはそのまま引き抜いた。
第2に、長期金利を買う人がいない。
30年が5%になるのは、インフレ期待で押し上げられたからじゃない。「中央銀行を信じないというプレミアム（不信の上乗せ）」だ。
君はゼロ・トレランスと言うのに利上げもしないなら、どうして私は5%で30年ロックする理由がある？6%や7%にするまで、君が行動するまで待つだけだ。
第3に、ドルは信用で生きている。世界の中央銀行が外貨準備の60%をドルにしているのは、アメリカが好きだからじゃない。米連邦準備制度がどんな犠牲も払って購買力を守るからだ。君がそれを守らないと証明した瞬間、この信用は砕け始める。
第4に、利息がすべてを食い尽くす。
連邦債務の利息はすでに国防予算を超え、1.5兆ドル。長期ゾーンにさらに信用の割引（ディスカウント）が上乗せされ、利息は2兆ドルへ一直線。借金をして利息を払う、利息のための借金…債務スパイラルの火ぶたが切られた。
ウォルカーは大不況で30年分の信用を買い取った。
ウォッシュは「ゼロ・トレランス」を一言で、7回の会合で使い切ってしまった。
では、ウォッシュが利上げもせず、利下げもしないなら、いったい何と引き換えにできるの？
利上げしない——経済が耐えられないから。
利下げしない——インフレがまだ下がっていないから。
両端が詰まる。市場は3文字に読めるよ：「救いなし」。
債券市場が先に動く。
30年国債利回りが5%のまま動かない＝FRBが利上げする勇気すらないことを確認しているだけで、長期ゾーンの信用ディスカウントはさらに拡大していく。
インフレ期待で押し上げられているのではない。「中央銀行の無力さ」が価格に織り込まれている。
株式市場が一番つらい。
強硬派のhold（据え置き）では方向が出ない——利下げしない＝分母（インフレ率側）を緩めない、利上げしない＝彼らが景気に自信がない証拠で、分子（成長率・期待側）も宙に浮く。
スタグフレーション（景気停滞＋インフレ）という物語が成立してしまえば、ナスダックの38.2%フィボナッチ・ポイントは守れない。
ドルは短期は持つが、中期は地雷だ。
タカ派のリテリック（強硬な言い回し）で短期ゾーンの金利スプレッドに延命を与える。
でも市場はバカじゃない——3か月も「ゼロ・トレランス」を言い続けて、銃を一発も撃たないなら、口先だけの信用のディスカウントが為替に織り込まれていくのは時間の問題だ。
一言で言うと：市場が欲しいのはhold（据え置き）じゃなくて、方向性だ。
ウォッシュが方向を示さなければ、市場は自分で方向を探しに行く——しかも下方向へ。
