長鑫テクノロジーの上場が正式に、中国DRAMを世界の資本市場の価格決定システムへ導きました。

同じ日、韓国のKOSPIでは取引中にサーキットブレーカーが発動し、SKハイニックス、サムスン電子などのメモリ株が大幅下落。米国株でもコーニング、サンディスク（SanDisk）、マイクロンなどAI関連サプライチェーンも同時に弱含みました。

多くの人は原因を長鑫の上場に求めていますが、話はそんなに単純ではありません。長鑫の上場はあくまで引き金にすぎません。

長鑫が現在主に取り組んでいるのはDRAMであり、短期的には規模の量産でHBMを作る能力はまだ形成されていません。

そしてHBMは、AI時代において利益率が最も高く、技術の参入障壁も最も高い高級DRAMです。現時点でも、世界トップはSKハイニックスのままです。

SKハイニックスの真の中核競争力は、短期的には実質的に変化していません。

主因はやはり、メモリセクターが過去1年で上昇幅が大きすぎ、バリュエーション（評価額）も高すぎたこと。少しでも材料が出ると、利益確定の売りが集中して出やすいのです。

さらに、市場が今後の世界DRAMの競争構図を改めて評価し直し、国産半導体が次々とブレークスルーを達成していること。加えて、FRB（米連邦準備制度）が長期にわたり高金利を維持し、9月にも追加利上げの見込みが残っていることから、流動性が引き続きタイトな状態です。これらが重なり、この局面での投げ売り圧力を一段と増幅させました。

AIは人類にとって最も偉大な革命であり、チャンスは下げの中にこそあります。分割で買い増しし、5年・10年という投資サイクルで、AI革命によってもたらされる富の再分配をつかみましょう。