イーサリアムのオンチェーン・ステーキング動向が反転：退出キューが解消され、ステーキング量は史上最高に

7月26日、1年未満の期間で、イーサリアムのオンチェーン・ステーキング指標データに大きな反転が起きており、市場のステーキング心理も償還（引き出し）から、継続的なステーキング局面へと変化しています。

ValidatorQueueのデータによると、現在のイーサリアムのバリデーター退出キューは完全にゼロになっており、新たなバリデーターがステーキング・マイニングを開始するには、約44日待つ必要があります。参加（入場）するステーキングのキュー資金は250万枚ETH超です。

これとは対照的に、昨年の第3四半期には退出キューのピーク時に約260万枚ETHが滞留しており、その当時はバリデーターの引き出しが最長で45日待ちでした。

さらに、以前にステーキングを完了したユーザーがステークされた資産を引き出したい場合でも、プロトコルの通常の引き出し（出金）手順を完了するだけで、即時のアンロック（解約）が可能です。

この需給構造の変化は、投資家のイーサリアムに対する長期的な強気見通しを十分に反映していると同時に、これまで市場が抱えていた「大量のステーク済みETHが集中して解放され、セカンダリー市場に流入することで大きな売り圧力につながるのではないか」という主要な懸念を解消するものでもあります。

現在、市場全体のステーキング規模は同時に史上最高値を更新しています。その中でも機関が依然として主力であり、Bitmine傘下の機関向けプラットフォームMAVANのステーキング量は490万枚ETH超です。

具体的なユーザー数としては、全ネットワークで稼働中のバリデーターは約90万に迫っており、ステーク済みETHの総量は約4100万枚で、流通している総供給量の33.6%を占めています。これは、ETH 3枚に1枚がステーキングされて流通市場から離脱しているのに相当します。

注目すべきは、今回のステーキングの熱が、ステーキング収益の低下局面と重なっていることです。現在、ステーキングの年換算利回りは2.62%まで低下しており、これまでの3.05%から下落しています。一方で、ネットワークのインフレ発行率は0.757%から0.842%へ上昇しています。

これは、利回りが縮小している局面でも資金が引き続きステーキング・ルートへ流入していることを示しているのかもしれず、イーサリアムの中長期的な価値に対する市場の揺るぎない確信をさらに際立たせています。

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