三段階フレームで見るAI投資：

第一段階 2026-2027：インフラは引き続き拡張し、計算能力/電力/データセンター/チップ/モデル学習が大量の資本を吸収します。スコップを売るのが最も儲かる。

第二段階 2027-2029：AIアプリとAgentが大規模な実証・検収の段階に入ります。本当に大きな会社が生まれる一方で、先進そうだが料金を取れない会社は大量に消えていきます。

第三段階 2029年前後：資本支出とキャッシュフローが正面からぶつかります。もしアプリの収益がインフラコストを賄えなければ、大幅なバリュエーション圧縮が起きます。

王煜全さんのあの言葉を借りると：2029年前後は資本市場にとって危険なポイントになり得る一方で、AIアプリのスタートアップにとっては黄金の起点にもなり得ます。

自分がどの段階にいるかを見極めることは、バブルの時間点を予測するよりも重要です。

#AI创业 #投資フレームワーク