高 APY は無料の利益ではありません

ステーブルコインの高い利回りを見たとき、まず「いくら稼げるか」ではなく「誰が支払っているのか」を確認しました。

利回りは、実際の借入需要によるものかもしれませんし、トークンの補助金、満期のミスマッチ、レバレッジの循環、またはカウンターパーティのリスクによるものかもしれません。

ステーブルコインには、避けられない三角形があります。分散化、価格の安定、資本効率の3つで、同時にすべてを最高にするのは難しいのです。APY が高いほど、収益源を分解して見ていくべきです。

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